铜进口亏损降低,关注铜精矿进口压力.PDFVIP

华泰期货|铜日报 铜进口亏损降低，关注铜精矿进口压力 华泰期货研究所 吴相锋  021  铜市观点及操作建议 2016 年5 月20 日  wuxiangfeng@ 李玮 中期逻辑：4 月份，我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示，当前市场环境，  021 主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强。当前主流矿山仍然在努力的降低成本，但是  liwei_yjs@ 遭遇一定的阻力，特别是以裁员的方式进行降低成本，容易引起罢工。另外，由于中 国新一轮农村电网改造进入可操作阶段，预计形成需求或在下半年，因此中期供需平 更多资讯请关注： 衡预期有所改善，但不会逆转。 微信号：华泰期货 短期逻辑：从当前的迹象来看，智利5 月份铜产量环比增长程度有限，另外，5 月上旬铜价格回落，料也会对智利5 月铜产量产生抑制。此外，预计秘鲁5 月铜矿环 比产量很难过度放大，但是秘鲁铜矿增产已经对现货铜矿市场产生明显的影响，当前 铜精矿加工费已经报至90-96 美元/吨，并且下游依然看加工费会继续回升，精矿供应 较为充沛；当前的关键主要取决于冶炼企业，5 月份，国内冶炼企业检修产能较多， 价格表现： 冶炼企业有意愿维持精炼铜偏紧而铜精矿偏宽松的供应格局。 日内走势：沪期铜主力合约1607 日内收盘在35200 元/吨，最低价格35 110 元/ 吨，最高价格35540 元/吨。夜盘收报35260 元/吨，较昨日结算价下跌100 元/吨。 同期，伦铜较上个交易日下跌0.82% ，收报4596 美元/吨。 5 月19 日日内及夜盘，沪铜整体维持震荡；现货市场升水较前一个交易日小幅走 高，但是主力合约以及后续合约均对当月合约1606 贴水，远期合约无力承担过度的 压力。 现货市场成交一般，下游企业接货较为谨慎，当前现货基本上在市场空转，不过， 库存变动： 由于当前现货已经被期货锁定，整体现货市场呈现僵持格局。 COMEX 库存继续降低，但LME 美洲库存有所回升，不过我们认为主要是由于 COMEX 和LME 两市实物套利盘所致；全球范围内精炼铜现货供应的压力暂时不是很 大。 但是，当前铜现货进口亏损已经比较低了，进口的压力逐步显现，不过，如果是 精炼铜的进口，对全球铜价格的压力不大；但是如果是秘鲁铜精矿的进口，则会加大 国内精炼铜的供给，但由于考虑到国内冶炼企业的协调机制，铜价格整体料维持偏弱， 但较难下跌的格局。  当日要闻 1、中国4 月份进口未锻造的铜及铜材45 万吨，3月份进口未锻造的铜及铜材57万 吨。 1-4 月份未锻造的铜及铜材进口总量为188.3 万吨；去年同期累计153 万吨，同比增 加23.1%。 2、据市场消息，江铜在5 月电解系列进行检修，预计检修时间25 天，5 月底结束。 产量影响在2 万吨左右，5 月江铜产量预计环比下降25%。 3、财政部、国家税务总局10 日联合对外发文，宣布自2016 年7 月1 日起我国全面 2016 年5 月20 日