资金成本之评估个案 力奇电子.pptVIP

資金成本之評估個案 ---力奇電子 指導老師：陳至柔 1096410063 林玉涵 1096410056黃歆雅 1096410017 陳佳馨 1096410051陳孟汎 1096410045 蕭蓉仁 1096410044張玲郡 前言 公司在下一波成長需依賴精準的投資計畫，任何投資計畫的評估都必須慎重而行，從營運面或財務面來看，都必須對提高公司價值有所貢獻。 公司所評估的任何投資計畫已經有一套標準作業程序，財務部在近期會提出報告，各部門能配合將所需資料備齊。 被動元件與電感產業介紹 被動元件分三大類:電阻、電容、電感 電阻:調整電流或電壓 電容:阻止直流電壓、交流濾波或旁路、儲存電荷等 電感:穩定電流及去除雜訊，在機器設備、消費性電子、電力配輸與抑制電磁輻射等方面已經被廣泛運用了。並分兩大類:傳統繞線式電感、晶片型電感 全球最大被動元件的供應來源以日本為首，約佔三分之一。就產品技術而言，日本以及歐美國家在高階被動元件產品中較具生產優勢。 1999下半年，市場景氣復甦，再加上手機等無線通訊產品的流行，使得被動元件市場的需求大增；但同時，日圓嚴重升值，導致原本居市場領先地位的日本業者因獲利急速下滑而停止擴充產能，出現供不應求的現象，台灣廠商趁機坐大，得以撐握切入時機從中獲益。就生產面，國內被動元件的廠商的發展極具競爭力，不僅善用策略聯盟、垂直整合提高本身地位，為了降低成本，將生產線移至中國大陸。雖然如此，日本被動元件產能遠超過台灣，不論是電阻或電容，皆執世界牛耳，具有主導市場價格的能力。 由於電子產品朝向輕薄、短小及高功能整合發展已成為市場趨勢，而傳統繞線式電感因技術執行上十分困難，故晶片型電感快速取代傳統繞線式電感成為市場中的主流，國內廠商則以台慶 美磊 力奇電子產量為最大 佔國內整體產量約51%。 表７.１全球晶片型電感的主要供應商 由於資訊通訊消費性電子產業榮景不衰 預期未來10年仍將繼續引導經濟發展被動元件市場仍前景看好，只是該產業進入生命週期中的成熟期、產品平均低廉、利潤微薄，若廠商想繼續生存，就必須達到充分利用、成本控制、技術製程精進及品質提升電子產品製造邁入微型 輕薄 多功能整合為主要之訴求 意味著被動元件也必須配合產業趨勢 力奇電子 力奇電子成立於 1972 年，是全球少數幾家有能力提供全系列磁性材料、電感元件的電感製造商之一。 近 10 年來，該公司以百分之百的複合成長率，成為國內首屈一指的電感製造商。 1997 年，力奇電子開始與全球第一大晶片電阻、第四大積層陶瓷電容（WLCC）生產廠商的國巨進行策略聯盟，並於 2001 年進一步與全球第二大磁性材料廠商的力磁電子（僅次於東電化）進行合作。 力奇電子主要產品與用途說明 累積多年的研發經驗後，力磁電子在磁性材料(錳鋅系軟性鐵氧材料)上的技術與東電化已是旗鼓相當，而力奇電子在鎳鋅系軟性鐵氧材料上經驗相當豐富，若兩者合併除了可望增加力奇電子的產能外，磁性材料領域之競爭力大幅提升，縮小和東電化的技術差距；就成本效益，雙方的合併，力奇電子得以加強本身在電感粉末配方的技術，並可望大富減少高達18%之多的鐵粉蕊原料成本。 無風險利率 無風險利率指的是風險較低的投資工具，例如：政府公債、國庫券、銀行存款等等的投資工具皆是屬於無風險利率 稱為無風險利率，其該投資工具之風險低機乎可以逼近於零，但不等於零(畢竟銀行、政府還是有倒帳的機率)因此稱之為無風險利率，又無風險利率就是指定存利率。 b值 EX：5.5、8.6、-6.2、-2.5、15.6、5.2、3.5、6.1、-20.5、8.5、6.2、10.5 若以這些數值算的出β值嗎? 綜合以上的報酬率=5.5%+8.6%+(-6.2%)+.....+10.5%=40.5% 平均每期的報酬率=(40.5%)/12=3.375% 設β值為X，則公式化： 3.375% = 無風險利率+ X * 預期報酬率 無風險利率參指標：為國庫券、政府公債的利率 預期報酬率：為投資者投資該基金標地合理的預期的報酬率 ※試算假設國庫券的利率為2%，投資者預期報酬率為6%，則3.375% = 2% + X * 6%X約=0.229←β值※定義β值為評估投資標地的『風險波動指標』β 1，投資標地受市場波動風險影響大β 1，投資標地受市場波動風險影響小p.s.預期報酬率為主觀的投資者心理因素 權益資金成本 EX：假設燁興鋼鐵公司每年的EBIT皆為４仟萬元，若完全不使用負債，其權益資金成本為１５％； 目前該公司資本結講中有1億元的負債，負債資金 成本為10％，適用稅率２５％，請問：燁興鋼鐵公司權益資金成本為多少？ 稅後盈餘/股東權益總額=15% 3仟萬/股東權益總額=15%，得股東權益總額2億 但是現在有負債1億,