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RICH资讯-全行业最快发布股票研究报告： “超快研报”专栏的参观帐号和密码都是：168 证券研究报告 公司深度报告 2014 年 07 月 17 日 常山药业 受益于基药招标和产能释放，稳健成长 (300255.SZ) 投资要点： 分析师：纨钢 执业证书编号：S0050513110001  中报业绩预告 0% ~ 10%增长，低于市场预期。主要原因是肝素原料药销量及销售价 Tel ：010 格较上年同期均有所下滑。我们预计，下半年原料药价格仍处于缓慢下行通道，但成 Email ：jig@ 本端粗品价格也在下降，毛利率有提升可能。 联系人：张树声  主要产品“低分子肝素钙注射液”竞争优势能够保持。虽然近期行业内同类产品面临 Tel ：010 集中获批，加大了市场担忧，但公司产品质量标准在国内最高，国家 “单独定价”政 Email ：zhangss@ 策短期丌变，价格优势很难被打破 ，不 GSK 形成双寡头局面仍然会维持。 投资评级  下游抗凝药物市场景气度较高，基药招标带来发展机遇。“低分子肝素钙”入选新版 本次评级： 买入 基药，对普通肝素替代加速 ，未来血透市场应用可能放量。公司在新一轮的基药招标 跟踪评级： 维持 目标价格： 处于有利位置 ，个别地区对销售拉劢效应已经显现。 市场数据 国内的竞争对手兆科药业因剂型原因未入选基药 ，GSK 在各省市的基药招标中，已落 市价(元) 24.18 后于常山 ，在今年一季度的广东、上海、山东地区均未中标 ，销售也受到反商业贿赂 上市的流通 A 股(亿股) 1.04 影响。我们认为公司目前“低钙”约 40%的市场份额