就人民币汇率与贸易顺差问题与克鲁格曼教授商榷.PDFVIP

对人民币发起 “战争’’能拯救美国经济吗 — — 就人民币汇率与贸易顺差问题与克鲁格曼教授商榷 口韩 剑 (南京大学 经济学院，江苏 南京 210093) 一 、 引 言 诺贝尔经济学奖获得者美国经济学家保罗 ·克鲁格曼接连在主流媒体上发表了多篇文章，为贸易 保护主义公开辩护。与此前在华盛顿较为流行的 “过度储蓄论”…相比，克鲁格曼首次在理论上对 “人民 币汇率操纵论”作出了诠释，将美国的低利率、高消费乃至全球金融危机和经济衰退直接归咎于人民币 汇率的人为操控，指责中国用低估汇率的方式向全球输出资本，蓄意积累巨额外汇储备并购买美国国 债，进而绑架了美国和全球经济。众所周知，克鲁格曼是固定汇率的坚决反对者。他在 《汇率的不稳定 性》一书中公开承认 “在职业生涯的大部分时间中，相信 自由的浮动汇率是所能获得的最好的体制，作 为调整国际收支平衡过程的一部分，必须要改变真实汇率，因为价格是粘性的。”¨。他也不赞成盯住汇 率制，认为一旦确定汇率成为政府的事，政府就有很强的动机长久地维持汇率不变，从而扭 曲了宏观经 济政策和贸易政策。同时，因为政府通常试图维持已不能维持的东西，中央银行就为投机者提供 了一个 单向的选择，这招致了投机性攻击 (第一代货币危机模型)o[2]102克鲁格曼本人深信，全球经济失衡是国 际市场不完全一体化条件下商品定价不合理造成的，人民币对美元的软盯住政策是一种人为地低估和 操控 ，人民币升值是最终解决中美贸易顺差的根本途径 。鉴于克鲁格曼教授长期 以来保持着较为一贯 的经济学逻辑，本文将深入讨论克鲁格曼提出的 “人民币汇率操纵论”背后的四个命题，分析其观点代 表的内涵和实质，并对人民币升值的政策主张作出进一步评价。 二 、“人 民币汇率操纵论背后 的 四个 命题 和反思 克鲁格曼教授在 “资本输出、弹性悲观主义以及人民币”一文中重点阐述了三个问题：中国的货币 基金项 目：国家哲学社会科学基金重点项 目“外贸顺差问题研究”(08AJYO04)的阶段性成果，并得到南京大学商学院科研基金的资 助 — — 64—— 干预政策的宏观经济学意义，弹性悲观主义的荒谬 ，以及如何从政治经济学的层面上应对中国政府的强 硬姿态，其背后实际用到如下四个关键命题 ： 命题 (一)：中国通过外汇市场 “操纵汇率”，人为地制造经常项 目盈余 。他认为，中国政府大量增加 外汇储备是一种货币政策干预，对于资本流动方 向的调控抵消了私人资本的流入 ，另一方面中国通过人 民币贬值的方式将资本输出政策转化为实际的产品出口。 命题 (二)：中国用外汇储备购买美国国债 ，对外输出资本 ，造成美国低利率和高消费。用克鲁格曼 教授的原话就是，中国通过向其他 国家输 出国内储蓄，降低 了资金的借贷成本，中国等新兴国家对美国 长期存在大量外贸盈余，是美国人能够借中国人钱买房子的背后原因。美国人因为家庭负债过重而导 致经济出现危机 ，中国人也该负点责任 。 命题 (三)：人民币升值将减少中国顺差，增加发达国家在岸外包机会 ，增强发展中国家出El竞争 力 。克鲁格曼教授认为盛行于二战前的 “弹性悲观主义”(即贸易流量对于汇率反应迟钝)的担忧被夸 大，如果人 民币升值 ，更多的工作会以 “在岸外包 ”的形式留在美 国。 命题 (四)：中国减少贸易顺差 ，可以支撑美 国和全球经济复苏。克鲁格曼的逻辑是 ，中国现在 的外 汇储备是 2．4万亿美元 ，如果升值能使其拿 出其中的一半来进 口，那么对于世界经济将会是一个很大的 促进，相对于全球GDP78．3万亿美元的规模来说，可以将全球GDP提高近 1．5％。 以上四个命题最终支撑克鲁格曼教授 “要求美国政府认定中国在操纵汇率，并且要求中国停止大规 模的市场干预。如果中国政府拒绝，美国政府可以向中国进 口商品征收25％的反补贴关税”的政策主 张。克鲁格曼的四个命题从表面和局部来看都具有一定逻辑，尤其站在美国短期利益的角度 ，公开强迫 人民币升值实际促使美元贬值，也是实现奥巴马政府最新出台的国家出口战略的重要手段。然而，一国 货币能否长期人为操控贬值成为实现经常项 目盈余的有效工具，美国的低利率主要是美国政府 自己扩 张性的货币政策所致还是受到中国外汇储备购买国债的影响，人民币