排挤效果计算实例.PPT

Chapter ２０利率與政策的有效性 凱因斯學派的投資準則： 一、淨效益現值準則(Present Value of Net Benefit) 二、內部報酬率準則(internal rate of return, IRR) 三、q比例（q-ratio） 範例一、q比例與投資意願。 範例二、加速原理。 2.1基本觀念： 　投資會受到利率的影響，但除非事先知道利率的水準，否則只透過簡單凱因斯模型，我們依然無法決定均衡的國民所得，因為一條方程式最多只能解一個變數（即所得）。 　而席克斯(Hicks)利用聯立方程式的概念，既然要同時決定均衡的利率及所得水準，就必須要有兩條方程式，因此只要將　　　與　　　聯立解，自然可以求得均衡的所得與利率，因為兩條方程式就可以求解兩個變數。 2.2 利率變動對財政政策的影響 凱因斯模型中，認為政府增加支出，透過存貨調整機能，會使本國所得增加，但其最重要的假設是投資視為常數，亦即代表投資是不受利率的營響，但如在流動性偏好理論下，發生排擠效果，反而對提高所得造成反效果。 排擠效果(crowding out effect)： 　指在流動性偏好理論下，所得增加同時也讓人民對貨幣需求增加，此時便會引起利率上漲，卻也對私人投資有了不利的影響，在投資需求減少的同時，也導致本國支出下降，進而造成本國均衡所得減少的情形。 範例四、排擠效果計算實例 2.3 財政政策有效的情況 投資陷阱：在極端不景氣、廠商極端悲觀的情況下，廠商的投資需求完全不受到利率的影響。因此當政府支出增加，連帶使國民所得以及貨幣需求增加，利率也跟著上漲，但是因為投資不受到利率影響，因此並不會發生排擠效果，讓財政政策效果達到最大。 流動性陷阱：指在極端不景氣之下，利率處在非常低的水準，此時公債價格必定處在高位，人民為了獲得資本利得，便會窖藏政府發行的任何貨幣，當政府支出增加，國民所得增加同時，因人民窖藏貨幣之故，所以利率並不受到影響而上漲，投資需求也不會受到影響，因此不會發生排擠效果，此時財政政策效果仍達到最大。 範例五：排擠還是排入(crowding in effect)效果？ 2.4 Barro-李嘉圖等價定理 Barro等價定理：當政府支出增加時，人民消費支出必減少等量的金額，且人民消費減少的金額與政府以租稅或者公債融通方式無關。 所謂等價，就是人民增加儲蓄的現值將會等於政府支出增加金額的現值。 範例六：財政政策無效的其他理由 經濟不景氣時，政府主要對策有兩種： 　(1)擴張性的財政政策、(2)央行的貨幣政策。 「貨幣傳導機能」： 　凱因斯學派假設，央行調降存款準備率意味著本國的貨幣供給餘額增加，因此將誘使本國利率下跌，刺激本國投資需求增加進而帶動本國的總合需求增加，透過存貨調整機能誘發本國所得的提高。 範例七：貨幣政策效果的IS-LM分析。 範例八：金融風暴時為什麼不用貨幣政策？ 1.影響投資的因素為何? 2.假設某投資計畫期初投入成本為=100，期末收益為，無殘值 (1)此計畫的內部報酬率為何？ (2)若貼現率為，則淨現值為何？ 3.請說明在投資陷阱與流動性陷阱存在情況下，貨幣政策無效，而財政政策最有效。 4.何謂Barro等價定理？如果Barro等價定理成立，您認為政府要不要拼經濟? 5.何謂法則？您認為現在的經濟情勢政府是否應採用法則的政策? * * 第一節　投資決定論 p.396 p.398 p.399 第二節　財政政策有效性 p.401 p.402 p.403 p.404 p.405 p.405 p.407 第三節　貨幣政策有效性 p.408 p.408 p.409 p.409 第二十章　習題 *