钢铁行业月报：库存缩水将加剧复工时的供给短缺.pdfVIP

库存缩水将加剧复工时的供给短缺 ——钢铁行业月报  川财月观点：钢材库存处于同比低位 证券研究报告 12 月，钢铁板块下跌7.70%，沪深300 上涨0.62% 。本月钢材库存止跌反升， 所属部门 ।股票研究部 符合前期判断。钢材库存仍处同比低位，采暖季限产将使得期间库存增幅低于 报告类别 ।行业月报 往年同期，至春节后复工，总库存有望较 2017 年同期低250 万吨以上。本月 所属行业 ।钢铁 钢材利润走出前涨后跌走势，12 月上旬因南方年末赶工积极，需求旺盛导致钢 报告时间 ।2018/1/6 材价格上升，吨钢利润上涨。中旬开始进入钢铁季节性淡季，需求端走弱，钢 价下跌叠加焦炭价格上涨，一定程度压挤钢材利润。继续看好钢铁板块，主要 逻辑如下：1）基本面看，钢铁股等周期股年报业绩期将至，叠加估值较低， 分析师 易受市场青睐；2）2017 年秋冬以来，华北地区受环保严查影响，施工放缓， 2018 年春节后有望迎来复工、赶工高潮，而同期库存缩水将加剧春节后建筑工 邱瀚萱 证书编号：S11000517070001 地复工、需求爆发时的供给短缺，钢铁板块或在春节前后反应；3）废钢产量 010 不断增加，同时明年铁矿石也将增量 4200 万吨，加上二者可相互替代，钢铁 qiuhanxuan@ 行业对废钢、铁矿石议价能力将逐渐增强，钢铁行业可以通过压低原材料价格 获得更大利润空间。近期仍推荐关注低估值钢企，相关标的为*ST 华菱 (000932)、南钢股份(600282)、韶钢松山（000717）、新钢股份（600782 ）、三钢 闽光（002110）、八一钢铁（600581）。  铁矿石月均价小幅上涨 铁矿石月均价小幅上涨，钢厂补库或是导致铁矿石上涨的主要原因。综合来看， 12 月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为578、493 、653 和 526 元/吨，月变动分别为4.83% 、5.45%、-1.43%和7.62% 。  建筑用钢吨钢毛利继续强势 综合来看，12 月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报 4687 、4853 、 4339 、4285 和5052 元/吨，月变动分别为11.83%、9.10%、4.79% 、3.68%和3.97% 。 分产品看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为1236、1322、 川财研究所 775、964 和689 元/吨，较上月分别变动233 、151、-29 、-34、-68 元/吨。 北京 西城区平安里西大街28 号中  社会库存处于同比低位 海国际中心15 楼，100034 至12 月末社会库存总计793.19 万吨，月变动-16.14%。现螺纹、线材、热轧板 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为318.37、102.82、170.84、97.08 和 104.08 11 楼，200120 深圳 福田区福华一路6 号免税商 万吨,月变动幅度分别为-31.73%、-10.03%、-1.46%、7.05%和2.86% 。