传媒行业：否极泰来，新技术提升估值.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/传媒 证券研究报告 行业深度报告 2018 年01 月09 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 否极泰来，新技术提升估值 市场表现 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 2018 年投资策略—集约与专业 23.11% 传媒 海通综指 13.72%  2018 展望：否极泰来，板块有三利好：第一，估值低，已经是 2012 年以来 4.34% 的最低位，在行业仍有高增长的背景下，2018 年可望有更低的估值；第二， -5.05% 仓位低，目前大多数机构低配文化传媒板块；第三，科技在进步，5G、AI 、 -14.44% VR/AR 这些新的技术将带动娱乐、互联网、文化等领域需求的不断扩大。行 -23.83% 业层面：我们认为教育、体育、游戏、影视明年仍将高增长，而版权付费、文 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 化娱乐出海将是未来产业的新方向。 资料来源：海通证券研究所  影视板块：2018 年四大趋势 1 ）票房企稳，预计有望持续向好；2 ）付费用户 规模提升及结构优化，消费需求仍旺盛；3 ）抓龙头，我们认为马太效应将持 续凸显；4 ）关注衍生品等产业链衍生发展，提升上市公司业务多元化和持续 性。重点推荐头部内容和公司：光线传媒、慈文传媒、唐德影视、华策影视。 相关研究 [Table_ReportInfo] 《关注贺岁档和新游戏》2018.01.07  游戏：手游维持高景气度，业绩增长仍然强劲。2017 年游戏行业呈现出龙头 《文化传媒趋势研究系列五：游戏龙头持 续受益份额提升，产品创新迭代不止步》 集中、买量崛起及渠道变迁三大变革，2018 年仍然看好龙头持续受益份额提 2018.01.07 升带来的业绩增长。“大IP+流量运营+海外发行”为核心要素，并建议积极关 《文化传媒趋势研究系列四：优质教育资 注“吃鸡”类游戏、AR/VR 、H5 游戏、电竞以及二次元等方向，推荐完美世 源不均衡现状客观存在，K12 教培市场规 界、三七互娱、游族网络、帝龙文化、中文传媒。 模可期》2018.01.03  营销板块：整体行业回暖，18 年三大趋势 1 ）电梯楼宇、影院映前渠道投放 分析师:钟奇 优势仍突出，预计持续两位数相对高增长；2 ）移动端网络广告是重点，重视 Tel:(021 细分电商类、视频类和社交类渠道投放增长；3 ）媒介集中度提升，广告服务 Email:zq8487@ 公司重视内容营销等创新业务发展。重视资源整合和内容创新个股：分众传媒、 证书:S0850513110001 视觉中国、思美传媒；低估值：利欧股份。同时提示板块商誉减值风险问题。 分析师:郝艳辉 Tel:(010  传统媒体板块：重视数字阅读产业链机会。出版、广电类传统媒体，行业增速 Email:hyh11052@ 放缓，用户向新媒体流失明显，行