2018年 中国宏观经济展望：期待响晴.pdfVIP

专 2018-01-04 题 期待响晴 ——2018 年中国宏观经济展望 报告摘要  对2018年中国宏观经济的走向，我们有两个基本判断：一是，中国 钟正生 经济尚处于结构调整的初段，新经济的体量尚不足以带动中国经济重 zhongzhengsheng@ 返高增速；二是，中国经济处于结构调整和经济转型的“窗口期”， 迫切需要在“稳增长”与“防风险”之间取得良好平衡。 张璐  身处经济转型的“窗口期”，考虑到十九大后中国政策基调的新调 lzhang@ 整，2018年财政政策或不会加码刺激。中央经济工作会议中有关 “管住货币供给总闸门”的表述，释放了2018年货币政策 “强监管+ 稳货币”的组合特征。  在上述宏观调控基调下，预计2018年中国GDP增速放缓至6.5% ：  固定资产投资增速下探至5.7% 。主要体现为基建投资的明显放缓， 及房地产投资的平稳回落，而制造业投资或将温和回升。  消费增速下移至9.5% 。拖累因素主要来自石油类、汽车类和房地产 相关消费的透支效应。但在居民收入增速温和回升和农村消费意愿提 升的情况下，包含服务消费的最终消费支出有望保持相对稳定。  出口 （以美元计价）温和回落至7%，进口同比回落至10% 。出口将 继续受益于海外经济的温和复苏，但加工贸易增长开始显著承压、人 民币汇率大幅升值，将对2018年中国出口增长造成压制。  中国经济在攻克防范化解风险、精准脱贫和污染防治三大战役的过 程中，将不可避免地经历总量增速的放缓，但这并不妨碍我们更深 切地期待中国经济和资本市场阵痛过后的响晴一刻。 莫尼塔（上海）信息咨询有限公司 财新智库旗下公司 Members of Caixin Insight Group 专 题 目录 引言 5 一、中国经济的“近”与“远” 7 二、2018年宏观政策判断 10 1. 中国处于经济转型的“窗口期” 10 2. 财政政策或不会加码刺激 13 3. 人民币汇率有望保持偏强态势 15 4. 货币政策将突出 “强监管+稳货币” 16 三、2018年中国经济预测 17 1. 预计2018年固定资产投资进一步下探 17 （1）预计2018年基建投资增速显著降至12%17 （2）预计2018年房地产投资增速或将下探至5%18 （3）预计2018年制造业投资温和回升至6%21 （4）预计2018年其它投资进一步收缩至-1%23 2. 预计2018年社会消费品零售总额增速下移24 3. 预计2018年出口温和回落，进口显著放缓25 四、勿错“时间窗口”，力推关