2017定增市场回顾暨2018年预期：融资收购崛起中，风物长宜放眼量.pdfVIP

新 股 研 究 定增策略 2018 年1 月8 日 融资收购崛起中，风物长宜放眼量 策 略 ——2017 定增市场回顾暨2018 年预期 研 究 相关研究 本期投资提示： 《凛冬有暖意，理性再出发———2018 年 定增市场投资探讨  定增募资近万亿元，仍是再融资绝对主力。2017 年注定是我国定增市场发展史上赋有里 《倡导绩优协同，遵循产业演进——由重组 程碑意义的一年，“2.17”再融资新政让上市公司定增不再是“想发就能发”、“5.27”减持 路径探讨 2018 年定增市场投资机会》 新政让定增投资者不再是“想走就能走”，供需两方的监管风暴袭击下，2017 年定增市场 《定增并购持续发力，长线投资精耕细作— 发行和投资由前两年的火热炎夏步入理性寒冬，但定增仍为 A 股再融资绝对主力。截至 — 2017H2 定增投资策略探讨2018 年1 月5 日，以定发行日计，2017 年A 股市场共发行定增485 宗，同比下降39.15%、 证 《果实不再低垂，新芽正在孕育——再融资 实际募资总额9925.51 亿元，仍接近万亿元，同比降幅45.14% 。定增募资金额占A 股再 券 新规下投资策略再探讨 融资比例由2016 年的87%下滑14 个百分点至2008 年来历史中低水平73%，且发行募 研 究 资规模仍处2008 年以来相对历史高位，仅次于2015 年和2016 年。 报 告  市场参与度下滑显著，公募基金定增获配资金同比降幅超四成。2017 年定增市场共有6344 家不同类型投资者成功获配，相比2016 年8038 家减少21.07%，参与获配次数总和更是 大幅降低44.61% 。其中，公募基金参与定增积极性显著降温，全年获配公募基金家数70 家，相比2016 年减少15 家；单个公募基金最大获配次数降至86 次，相比2016 年和2015 年的降幅分别高达52%和45% 。2017 年公募基金定增获配资金总额约为1820 亿元，同 比大幅下降43% 。  融资收购类崛起，占据定增绝对主场。2017 年定增市场仍以项目融资和融资收购其他资 产类为主，合计占比64.11%，其中不受2017 年再融资政策中18 个月融资间隔限制等影 响的融资收购其他资产的项目数量占比提升至 31.95%，同比增 6.1 个百分点，与之相关 证券分析师 的配套融资占比亦同比提升1.93 个百分点，二者合计占比接近60%，达57.44%，而2016 年这一比例为49.75%，融资收购类定增开始占据定增绝对主场。 林瑾 A0230511040005 linjin@  竞价折价率：高位回落后现企稳上升之势。2017 年 5-9 月竞价折价率屡攀新高，9 月份 彭文玉 A0230517080001 均值达到14%，最大值可以达到20%、30%甚至更高。同时竞价项目发行前5 个、10 个 pengwy@ 交易日累计涨幅也不断攀升，但即使剔除发行前涨幅，仍有不小的折扣。尽管竞价折价率 从10 月份开始明显下滑，11 月已降至5.15%的低位，但12 月已止跌回升至5.75%。 联系人