2017年12月份通胀数据点评：CPI环比季节性回升，并无通胀压力.pdfVIP

2018 年 1 月 10 日 宏观经济 CPI 环比季节性回升，并无通胀压力 ——2017 年 12 月份通胀数据点评 宏观点评  事件 2018 年1 月10 日统计局公布数据显示，2017 年12 月份CPI 同比上 首席经济学家 涨1.8%，回升0.1 个百分点，环比上涨0.3% ，提升0.3 个百分点；PPI 同 比上涨4.9% ，收窄0.9 个百分点，环比上涨0.8% ，回升0.3 个百分点。2017 潘向东(执业证书编号：S0280517100001) 年全年，CPI 同比上涨1.6%，PPI 同比上涨6.3%。  食品价格上涨推动CPI 环比涨幅季节性回升 首席宏观分析师 12 月份CPI 环比上涨0.3% ，涨速出现回升，主要由于食品价格显著上 涨，符合季节性规律，2013-2016 年同期环比涨幅均值为 0.34% ，与今年 刘娟秀(执业证书编号：S0280517070002) 12 月份的通胀水平大体相当。食品价格环比上涨1.1%，为CPI 环比上涨的 010 主要贡献项。非食品价格环比涨幅连续3 个月稳定在0.1% ，消费品价格上 liujuanxiu@ 涨成为非食品价格小幅上行的主要动力。2017 年全年CPI 上涨1.6%，非食 品价格涨幅创近5 年新高，食品价格出现负增长，远低于2013-2016 年食 品价格3.7%的平均涨幅，成为拖累2017 年CPI 增速的主要因素。 相关研报  食品：12 月价格显著回升，全年价格负增长 12 月份食品价格显著回升。进入12 月份，全国气温普降，鲜菜的生产 宏观报告：汇率因素推动美元计外储加速 和储运成本增加，供给下降，导致价格涨幅较大，已经逐步进入春节前的上 增长——2017 年12 月份外汇储备点评 行阶段，预计2018 年 1 月份会继续回升；猪肉价格环比上涨1.1%，高频 2018-1-08 数据显示其波动中枢较之前有所抬升，春节前应会继续出现一定幅度季节性 宏观报告：美元计和SDR 计外储差异明 上行；蛋类和鲜果价格已经连续两个月上涨。尽管 12 月食品价格同比涨幅 出现回升，但2017 年全年的食品价格为负增长。从细分项来看，鲜菜和猪 显源于汇率波动——2017 年 11 月份外 肉成为拖累2017 年食品价格涨幅的两个主要因素。 汇储备点评  非食品：消费品成主要上行动力 2017-12-07 非食品价格环比涨幅上月持平；其中，消费品价格环比上涨 0.5% ，较 宏观报告：生产、新订单回升，价格回落 上月提升0.4 个百分点，为非食品价格环比上涨的主要推动力，服务价格小 ——2017 年11 月份PMI 点评 幅反弹。从细分项来看，医疗保健价格环比上涨 0.1% ，较上月略有放缓； 教育文化和娱乐价格环比上涨 0.1% ，结束连续两个月的下跌；衣着价格和 2017-11-30 上月持平，符合季节性规律；居住价格环比上涨 0.2% ，涨速与上月持平； 宏观报告：工业企业利润：上游回落，中 交通和通信价格环比上涨 0.4% ，原油价格上涨推升交运成本；生活用品和 游改善，下游乏力——2017 年 10 月份 服务价格环比上涨0.1% ，略有放缓。 工业企业利润点评  PPI 环比涨幅小幅回升，油价、黑色涨价领涨 2017-11-27 12 月份PPI 环比上涨0.8% ，较上月提升0.3 个百分点，同比上涨4.9% ， 收窄0.9 个百分点。大宗商品价格涨势趋缓，叠加基数抬升的影响，同比涨 宏观报告：人民币相对强势，外汇储备延 幅有所收窄。分行业看，石油和天然气开采业产品价格环比上涨 3.7% ，石 续增长——2017 年 10 月份外汇储备点 油加工、炼焦及核燃料加工业产品价格环比上涨 2.9% ，在国际油价回升背 评 景下继续领涨国内工业品；