揭秘上市公司财务机要：100新竞争力公司诞生.docVIP

揭秘上市公司财务机要：100新竞争力公司诞生 我们每年要准备一些重大的策划，每年都有一次对所有上市公司业绩的全面检索，谓之《财务机要》，从此处去触及中国经济的体温与我们投资的新风向。 但是，当我们着手梳理2009年度和2010年一季度A股上市公司财务报表的时候，我们突然决定推翻所有陈旧的框架，因为我们意识到，一个不得不向你指出的困难时代，已然兵临。 本次特刊的尖锐背景 如你所见，股市如风筝断线。这半年时间，几乎所有投资人都在和自己对决：难道感受到的欢快都是不存在的？一路砸破2700点，很多人仍旧不知所以。 我们坚持认为，原因在中国主流投资者的心态发生了变化，对未来一段时间的经济盘面产生了悲观。制造业危机、地产调控、流动性收紧、人民币升值压力、通胀预期，多重预期，每一个都足以使大盘立于危墙之下。 我们来看看1800家上市公司一季度财报透露的信号。非金融扣除石油石化的2010年一季报主营业务同比增长46.9％，毛利增长57.8％，并不超预期，同时，单季总资产周转率70％，环比下降。而利润的现金保障率分别为0.11，处于历史低谷。 这些都表明，经济复苏的质地依旧脆弱，而去年的狂欢实在是中国人自信心太爆棚。我们甚至认为，2009年中国的复苏其实是旧生产方式的一次回光返照。为了这一次信心，我们把固定资产投资、房地产投资、地方融资平台、流动性推到极致，把高耗能行业从悬崖拉回来，把从2007年开始的结构调整软禁了3年才放出来。 于是造就了昨日之癫狂与喧嚣，于是有了今日之惶恐与错乱。 产业链金字塔四维理论的提出 我们还提出，以地产调控为标志，中国强制性进入以速度换空间的转型岁月，大量旧的生产体系、生产效率、生产工具、生产方式，正式进入衰亡阶段。全球都面临着新的方向性选择，面临着升级换代和技术革命。而中国的艰难才刚刚来临。 我们需要找到中国的诺亚方舟。这些公司，必须具备强大的生命力、或者较充分的生存空间，或者全新的商业模式和技术能力，他们必将是中国新一轮的新竞争力公司。 以产业升级换代和创新突破为线索，理财周报本次推出独家研发的产业链金字塔四维理论，实际上，该模型在创业板开板时即已提出，并得到市场有效验证，即填补产业链--改进产业链--整合产业链--创造产业链。 而我们目前仍在第一个层次向第二个层次过渡的时期。 产业链金字塔的现实分析 第一个层次，可以理解为市场能量层次，更多的体现形式是工业化城市化以来的市场。此前半个世纪的重工业化带来的产业极度分工，是过去二十年的主题，即承接和融入全球分工。这个层次创造了伟星股份（002003）这样的高成长股，但他的高成长终结也宣告了这一时代的终结。 那么，在这个层次剩余的空间到底在何处？从现有产业结构考虑，集中在这些层次：消费、农业、医药、运输等。 第二个层次，可以理解为资源效率的能量层次：这个层次，发达经济体已经走过了，实际上就是自动化、智能化、精细化，对此，上周的理财周报主题新闻已经做了详尽的论述，本处从略。这一块是目前极为重要的一块，也是最急切的一块。包括精密机械、精细化工、节能环保技术、IT智能化等领域。 第三个层次，商业模式的能量层次：这是一个可能被忽视，但却能量相当大的一个层次。苏宁电器（002024）的成长就在于他把产业链极大的改变了，目前这个产业链遭遇了再改造，这就是淘宝网的大肆进军。 具体来讲，产业链重组呈现出三大明显趋势，产业链之间的整合增值、产业链的整体控制、系统化外包服务，即围绕运营链条（供应链、销售链、生产链、公共关系链）提供整套解决方案。 另一趋势是第四个层次，是技术革命的能量层次：毫无疑问，是终极的人类梦想。我们可以想象的是，新能源、新材料、具有颠覆性的新技术。 正是在这一框架下，我们制作了本期特刊，我们将主要的二三级行业，按大体属性分别嵌入这四个层次，再通过该行业内公司的财务研究、基本面研究结合环境条件，筛选出未来3-5年内最具有竞争力的公司。 而本叠（C叠）要处理的，就是传统行业中仍然具有较大空间的行业与公司。需要注意的是，只有E叠对新兴商业模式的探究是打破行业框架进行筛选的。优雅地转身 在五一假期之前，我们就组织了一个专门的团队，对所有A股上市公司的财报进行一个一个检阅，通过《理财周报》自身建立的专业财务评测系统，对你们投资的标的物--股票，进行评测。 这已是《理财周报》第二次的年度动作，是《理财周报》团队制作的中国财经媒体的年度大片。去年，我们的大逻辑是在金融危机冲击的背景下寻找投资的避风港，而今年，恰逢作为支柱的房地产电闪雷鸣之时，《理财周报》希望能通过我们发明的产业链金字塔法去寻找投资标的中的诺亚方舟。 这样的过程，必定是团队熬红了双眼熬出来的，在北京、上海、广州的办公室里熬。破壳而出的100新竞争力公司是从一个个数据，