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轨道交通投融资管理Project Financing and investment 上海工程技术大学 钟峻青 suesinvestment@126.com 一、参考教材 textbook 1、 杨大楷 主编 《投融资学》 上海财经大学出版社出版 2、 杨 晔 主编《投融资学案例与习题集》 上海财经大学出版社出版 3、城市轨道交通投融资问题研究:政府民间合作(PPP)模式的创新与实践， 王灏 北京：中国金融出版社 4、项目融资，马秀岩，辽宁：东北财经大学出版社，2008年 5、EQUITIES: AN INTRODUCTION TO THE CORE CONCEPTS，Mobius, Oversea Publish House 2007 本课程的内容 contents 第一章 轨道交通投融资概论 第二章 项目投融资的组织和论证 第三章 项目融资模式第四章 项目资金结构第五章 项目融资的风险分析与评价第六章 项目融资的风险管理第七章 项目融资担保第八章 项目融资文件第九章 轨道交通投融资案例 成绩评定 平时成绩：30% （含作业、课堂表现） 期末考试: 70% 几个思考的问题 Problems 1、从财务管理的角度来看企业的目标是什么？ What is the goal of enterprise? 2、地铁能赚钱吗？ Whether the Urban Railway Transportation can make money? 3、奥运会能赚钱吗？ Whether the Olympic Game can make money? 我国重大项目的投资模式 1、单一靠国家投资 2、引入外商投资 3、引入民间资金投资 轨道交通投资的现状 轨道交通投资的现有模式 1、国有独资的投资模式 上海申通、广州地铁、天津地铁 2、多元投资 A、市场化模式：香港、新加坡、东京 B、政府投资为主导的市场化投资 各级政府合资(上海轨道交通3号线),政企合资(北京城铁、天津轻轨),公私合资PPP(北京地铁4号线) 七城市.doc c东方地铁.doc 地铁4号线特许经营.doc 轨道交通投融资的问题 1、地铁具有社会效益和经济效益两部分组成。从经济效益上来看，世界上仅有为数不多的地铁是盈利。即使是这几家盈利的企业，也存在外部利益内部化的问题。 2、先天不足，盈利的模式不清除 3、钱从哪里来?任何使盈利部分的运作商业化。 第1章 绪论 1.1 项目融资的定义 1.2 项目融资的产生与发展 1.3 项目融资的基本特征 1.4 项目融资的适用范围 1.5 项目融资的阶段与步骤 1.6 项目融资成功的基本条件 1.1 项目融资的定义 1.1.1 项目融资的定义 1.1.2 项目融资的功能 有关概念的说明 投资是一定经济主体为了获得预期不确定的效益而将现期的一定的收入转为资本。 （一）投资主体的多元化 投资主体包括： 投资所有主体 投资决策主体 投资实施主体 投资存量经营主体 （二）投资客体的多样化 实物、无形资产、金融资产 （三）投资的根本目的是为了获取一定的效益 （四）投资效益的不确定性 （五）投资具有创造财富的功能 二、融资的基本概念 融资就是通过各种方式融通资金的过程。 融资的五个重要环节：筹集、转化、运用、增值和回偿。 融资分为： 直接融资：资金拥有者 to 资金使用者（股票、债券） 间接融资：资金拥有者 to 银行 to 资金使用者 1.1.1　项目融资的定义 从广义上讲，凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称项目融资。狭义的项目融资专指具有无追索或有限追索形式的融资。项目融资有四种定义： 1.P.K.NEVIT所著的《项目融资》中的定义是：项目融资就是在向一个经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实体的现金流和收益将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意贷款。 2.法律公司CLIFFORD CHANCE 编著《项目融资》一书的定义是：“项目融资”用于代表广泛的，但具有一个共同特征的融资方式，该共同特征是：融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。 3、美国财会标准手册中的定义是:项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动.借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。 4、中国国家计委和外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资管理办法》中的定义是:项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金,并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还