论文答辩套用模板.ppt

研究结论 ， 股权集中度处于两个极端的公司绩效最优 制衡型股权结构能促进公司绩效的提高 分散持股模式下的制衡效果更佳 当前我国股权结构的变化有助于上市公司绩效的提高 相关政策建议 提高我国债权治理的有效性 建立债权人保护机制 深化银行改革，促进银行对企业的监督 发展我国的企业债券市场 建立有效的经理人市场和代理权争夺机制 股改后股权集中度、股权制衡与公司绩效关系的研究 作者： 指导老师： 研究背景 股权结构对公司绩效的影响是通过形成某种公司内部治理结构而对公司绩效发生作用。公司治理结构是一种关系合同，是一套制度安排，它给出公司各相关利益者之间的关系框架，对公司目标、总的原则、遇到合约没有规定的情况时的决策办法、谁拥有剩余决策权和剩余索取权等定下规则，用于代表和服务于出资者（或利益相关者）的利益，其主要内容是设计控制内部人的机制 。不同股权结构使得公司剩余控制权和剩余索取权以不同方式进行分配，从而影响各利益相关者之间的博弈和行为，进而对公司绩效产生影响。 2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革是对股权作根本上的变革，这一变革即是要把不可流通的股份变为可流通的股份，从而真正意义上实现同股同权。到2007年4月20日，沪深两市已完成股改或者已经进入股改的上市公司有1290家，占应股改上市公司总数的96%，市值达到98%。 股权分置改革一方面使得占绝大部分股权但不流通的国有股和法人股处于流通状态，高度集中的股权结构开始有所松动，可以缓解非流通股股东对公司的垄断控制。另一方面消除了我国资本市场股票流动性差异化，股东的利益追求目标开始趋同。这必然引起公司治理结构的变化，因而股改后股权结构与公司绩效的关系有待重新检验。 结构安排 第一章 绪论 第二章 相关概念定义和度量 第三章 文献回顾与相关理论分析 第四章 实证分析 第五章 研究结论与政策建议 研究设计 股权结构—治理结构—公司绩效 公司治理结构与股权结构有紧密的内在联系，不同的股权结构使得公司剩余控制权与剩余索取权以不同的方式进行分配，因此治理结构就成了股权结构的实现形式。股权结构通过优化公司治理结构间接地决定公司绩效。 激励机制 股权集中度 监督机制 股权结构 治理结构 股权制衡 代理权争夺机制 研究对象 1.股权集中度与公司绩效的关系 2.股权制衡与公司绩效的关系 3.考虑股权集中度与股权制衡关系下的公司绩效 变量选取 描述性统计分析 不同股权集中度下各变量描述性统计  续表 1.总体样本第一大股东持股比例有下降趋势，反映总体上股权集中度有下降趋势。 2.相对集中持股模式表现出了比分散持股和高度集中持股模式下更低的公司绩效 ，即公司绩效与股权集中度呈U型关系。 3.资产负债率随着股权集中度的上升，表现出先上升，后下降的变化特征，即资产负债率与股权集中度是倒U型关系。 4.随着股权集中度的提高，内部人控制程度RATIO略微有上升，但上升并不明显 。高管的持股比例随着股权集中度的提高而下降，反映激励机制随着股权集中度的上升而弱化。经理人更换的频率并没有随着股权集中度的上升而表现出明显的趋势。 不同股权集中度下经理人更换频率 20.5% 8 39 20.9% 27 129 20% 5 25 2009 27.3% 12 44 25.6% 32 125 25% 6 24 2008 18.6% 8 43 24.6% 31 126 20.8% 5 24 2007 27% 13 48 19.8% 24 121 25% 6 24 2006 百分比 家数 百分比 家数 百分比 家数 经理人更换 家数 经理人更换 家数 经理人更换 家数 高度集中 相对集中 分散持股 制衡型股权与非制衡型股权各变量的描述性统计 2.5880 *** 0.3380 -1.3030 * 1.296 * 1.9980 ** 1.8810 ** -1.4000 * -1.3350 * 2.0010 ** 1.5140 * T值 0.0325 0.4056 0.5226 0.0927 0.0458 0.0254 0.4403 0.4955 0.0444 0.0326 非制衡 0.1113 0.4144 0.4507 0.14