(财务管理) 第2章 财务估价模型.ppt

第二章 财务估价模型 第二章 财务估价模型 第二章 财务估价模型 第一节 现值估价模型 第二节 风险估价模型 教学目的与要求 本章阐述财务管理两个最基本的价值观念，货币时间价值观念和风险价值观念。学习本章，学生应明确货币时间价值、风险、经营风险、投资风险和财务风险的概念；在了解现值、终值、年金、年偿债基金、年资本回收额内涵的基础上，熟悉其相应的计算模型并能够做到熟练应用；掌握风险价值的计量 参考资料 1、王爱卿，“企业财务风险管理”，《会计之友》，2001年第4期 ?2、汪平，“论理财学的理论结构”，《财经理论与实践》，2002年第25期 3、财务顾问网 4、《财务管理》中级会计师考试指定用书 5、Corporate Finance A Focused Approach Michael C·Ehrhardt Eugene F·Brigham 著 北京大学出版社2003年 6、《公司财务学》第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 2002.8 7、《财务管理与政策》 [美]詹姆斯·C范霍恩 著 刘志远 主译 东北财经大学出版社 2000.11 8、 Financial Management :Theory and Practice Brigham Ehrhrdt著 中国财政经济出版社 2002年 第一节 现值估价模型 一、货币时间价值概念 二、货币时间价值的计算 一、货币时间价值的概念 1.货币时间价值（Time Value of Money）的定义 货币时间价值是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。 2.货币时间价值的表现形式 货币时间价值的表现形式有两种： 3.货币时间价值的确定 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 会成本或假计成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 二、货币时间价值的计算(案例) 内容： 1、货币时间价值计算的相关概念 2、 一次性收付款项终值的计算 3、 一次性收付款项现值的计算 4、年金的计算 5、年偿债资金的计算 6、年资本回收额的计算 二、货币时间价值的计算 1.货币时间价值计算的相关概念 现值(Present Value)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值(Future Value)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利(Comounding)：复利不同于单利(Simple Interest)，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。 二、货币时间价值的计算 货币的时间价值通常按复利计算 ！！ 2.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算） 3. 一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算） 4. 年金(Annuity) （1）年金的内涵——等额定期的系列收支 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项。 （2）普通年金（又称后付年金）终值的计算 普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金终值犹如零存整取的本利和 （3）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数，求年金现值的计算，其计算公式为： 普通年金现值的计算公式推倒如下： （4）先付年金终值与现值的计算 先付年金又称为预付年金（A’），是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金）的差别仅在于收付款的时间不同。 （5）递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金（A’’）是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。 其现值的计算公式如下： （6）永续年金现值的计算 永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。 5. 年偿债基金的计算(已知年金终值，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式