广西中小企业技术创新中筹资行为与一般财务管理理论中筹资理论的比较研讨.pdfVIP

会计理论与实践研究 广西中小企业技术创新中 筹资行为与一般财务管理理论中 筹资理论的比较研究口3 桂林电子科技大学管理学院马 垠 曾繁荣 【摘要】技术创新筹资是企业筹资的一部分，但其又具有自身 的特征。本文阐述了一般财务管理中的有关筹资理论，以及广西 中小企业技术创新筹资的特点，在此基础上，对两者作了比较和分 析。 【关键词】中小企业技术创新筹资行为 比较 一、中小企业筹资渠道 根据资金的来源渠道不同，中小企业资金通常被划分为两类， 一类是以增加股金的方式而筹措的产权资金；另一类是以举债方 式筹措的借人资金。 (一)产权资金的类型和来源 产权资金是业主或投资者对企业投入的资金，也称企业股东 资金。其特点是不需要归还，筹资的风险小，而投资者可以得到参 与经营并获得一定收益的保证。产权资金的主要来源有： 1．个人资金。 据美国商务部的统计，在创办或购买中小企业的业主中，67％ 并无借债能力。一般来说，创业者在筹措产权资金时，若不愿拿自 @ @财务管理及创新 己的钱去冒险，也就不可能动员其他人来投资。此外，如果业主自 身的投入太少，就要从外部借用大笔贷款，偿还本金和利息的压力 就会影响企业投产后的资金周转。 2，向亲人朋友筹措。 由于亲戚朋友与创业者的关系密切，因而会比较愿意投资，同 时也比其他外来投资者更有耐心。 3．“天使”投资者。 一些富有的个人由于提供资金援助而被称为“天使”投资 者，他们希望通过向小企业投资而在其成功时赚取较高的回报 率。 4．股票公开上市。 在某些情况下，中小企业可以直接进入证券市场通过发行股 票的方式筹集资金，但这种筹资方式只有公司制中小企业才有权 使用。多数发达国家中都有两类股票市场可供上市：一类是完全 的股票市场；另一类是初等股票市场，例如非挂牌证券市场，此类 市场专为新建企业提供风险资本，其上市条件比较宽松。 5．风险资本投资公司。 风险资本主要是为科研成果商业化应用而创办的企业融资； 为现有的扩展和改造融资；或者为购买企业，尤其是为购买高增长 创新型企业融资。总之，风险资本是用来为新建的高风险、高盈利 项目或企业融资的。 产权资金的来源除了有上述五种主要渠道之外，大公司也参 与小企业的融资。它们物色能提供新产品或者提供可以提高本企 业效益的系统的小企业，然后给予投资。 (二)债务资金的类型和来源 债务资金是指企业借入并需与利息一起归还的资金。企业在 其生产经营过程中，除了必须拥有自有资金之外，还可以广泛且大 量地利用借人资金。尽管小企业贷款难，但资金借出者还是要比 @ 会计理论与实践研究 投资者多得多。对企业主来说，进行债务融资的费用比产权融资 的要低，而且不会弱化其在企业的所有者权益。债务资金的主要 来源有： 1．银行与金融公司贷款。 通常，银行与金融公司愿意向现有企业而不是风险高的新办 企业发放贷款。如果向新办企业放贷，则选择现金流量足以偿还 贷款并有充分担保的。一般它们在对信贷建议书进行评审时都有 一套相类似的标准。它们关心企业过去的业绩，并根据统计资料 预测未来的发展。它们也注意企业的销售前景是否稳定，产品或 服务是否能获得足够的现金以偿还债务。 2．以资产为担保的出借人。 一些小型商业银行、商业金融公司或专业的出借人在向小型 企业发放贷款时要求将资产作为担保。当尚未盈利的企业难以说 服银行给予传统的贷款时，可以设法得到这种以资产为担保的贷 款。一些现金短缺但资产雄厚的企业通常将其非生产性资产作为 担保而由此获得贷款。以资产为担保的融资渠道主要有：应收账 款贴现融资、存货融资、贸易信贷、金融租赁证券经纪行及保险公 司等。 二、广西中小企业技术创新中筹资行为的特点 (一)筹资对象多元化 改革开放以前，政府是技术创新投资的主体，全社会科技活动 资金的筹措和使用都主要通过财政统收统支的单一渠道来实现。