公司财务学运营资本管理PPT.pptVIP

14.1 营运资本的概念 一、营运资本的含义 营运资本（working capital）又称营运资金，是用以维持公司日常经营活动正常进行所需要的资金，是指公司在经营过程中占用在短期资产上的资金。 广义的营运资本又称为毛营运资本（gross working capital），是指一个企业流动资产的总额。 狭义的营运资本又称为净营运资本（net working capital），是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产 流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。 二、流动资产与流动负债的分类 （一）流动资产的分类 1、按流动资产的组成要素分类（会计分类）： 现金、有价证券、应收账款、存货等 2、按流动资产占用资金的时间长短分类（财务分类）： 永久性流动资产、临时性流动资产 金 额 时间 临时性流动资产 永久性流动资产 不同时间的流动资产需求 （二）流动负债的分类 1、按流动负债的组成要素分类（会计分类）： 商业信用，短期借款等 2、按流动负债占用资金的时间长短分类（财务分类）： 临时性负债和自发性负债 满足临时性流动资金需要所发生的负债 自发性负债指直接产生于企业持续经营中的负债， 1．流动性 2．补偿性 3．增值性 货币资金 成品资金 储备资金 生产资金 三、营运资本的特征 资金形态 变化 （二）风险型筹资政策 金额 时间 临时性流动资产 临时性负债 永久性流动资产 固定资产 自发性负债+长期负债+权益资本 0 长期资金占用大于长期资金来源。成本低，收益高，风险大。 （三）稳健型筹资政策 长期资金占用小于长期资金来源。成本高，收益低，风险小。 金额 时间 临时性流动资产 临时性负债 永久性流动资产 固定资产 自发性负债+长期负债+权益资本 0 15.1 现金管理 一、现金管理的目的与内容 广义：库存现金、银行存款和其他货币资金（银行本票和 银行汇票） 狭义：库存现金 现金是流动性和支付能力最强的资产 （一）持有现金的动机 1、交易性动机 2、预防性动机 3、投机性动机 （二）现金管理的目标 在现金的流动性和收益性之间进行权衡，以获取较好的长期利润 1、必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要； 2、将闲置资金减少到最低限度。 （三）现金管理的内容 管理公司的现金流量 现金预算 建立最佳的现金余额 现金短缺时 采用短期融资策略 现金结余时 采用有价证券投资的策略 现金日常控制 加速收款 控制支出 与银行保持良好的关系 1、编制现金收支计划 2、日常控制 3、确定最佳现金余额 二、现金管理的方法 （一）争取现金流量同步 （二）利用现金浮游量 （三）加速收款 1、尽早寄出发票 2、集中银行制 3、锁箱法 （四）延迟支付 1、采用汇票付款 2、控制支出时间 3、选择工资与股利支付模式 4、零余额帐户 三、最佳现金持有量 （一）现金周转模型 现金周转模型是利用现金周转期来确定最佳现金持有量 现金周转期是指从购买存货支付现金到收回现金所需要的时间。 收到原材料 A B C 支付原材料款 D 制成产品销售出去 收回现金 存货周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 现金周转期 = DC = AB+BC-AD =存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 现金周转率=360/现金周转期 例：某企业预计存货周转期为60天，应收帐款周转期为45天，应付帐款周转期为40天，预计全年现金需求总量为640 000元，求最佳现金持有量。 （二）存货模型 认为一个企业的现金余额可以看作是一种存货库存。当库存 下降到某一预先指定的水平，企业就销售有价证券以兑取现金。 当现金余额较大时，又去购买一些证券。 持有现金的总成本包括两种成本：转换成本（兑现时的交易 成本和持有成本（持有现金时的机会成本）。按照现金管理目 标，在保证足够流动性下尽可能降低现金库存成本，于是就可以 寻找一个最佳的现金库存量，使得该库存下现金的库存成本最低 假设前提： （1）企业耗用资金的速度稳定且可预测； （2）来自企业运营的现金流入速度稳定且可预测； （3）企业可通过售出有价证券来获得现金。 企业的现金流量可以用图下图来表示。 现金余额 时间 最高现金余额 M 平均现金余额 M/2 t1 t2 t3 有价证券年利率 现金需求总量 每次变现的 转换费用 当TC′=0时，总成本TC最小