2010机械行业投资策略报告.pptVIP

内部复苏纵深推进、外部需求温和复苏 光大证券 邱世梁 2009年11月26日 机械行业：看好工程机械、机床、铁路设备 二季度前工程机械仍是行业首选：利润高增长的确定性高 基建投资增速下降；房地产投资增速显著加快；出口明显回升 2010年一季看好出口占比高公司：中联、徐工、山推、合力； 2010年二季看好一线股；中联重科、三一重工、徐工科技；二线股上海机电、厦工、柳工、山推. 第二季看好复苏滞后的机床、冶金矿山机械、集装箱机械、铁路设备 汽车等下游产能投放机床复苏：秦川发展、天马股份 ； 基建铁路高峰后的采购高峰：中国南车；贸易复苏下中集集团 天地科技、太原重工 军工行业重组案例将显著增多，考虑组合投资 推荐组合：洪都航空、高淳陶瓷、航天动力 造船港口机械2010年底开始复苏 行业平均估值水平为2010年20倍 2010年宏观关键架设 GDP增9.5-10%；FAI增25-30%，1、4季高、2、3三季略低；CPI：2.5-3%；PPI为4%； 1、工程机械：地产出口接力，利润增长的确定性高 需求、供给 2010年增长的确定性？ 成本、利润、增长 成本：高预期，低通胀，钢铁价格维持低位 估值、排序 高PB的逻辑，高ROE的持续性？ PE将为20倍，2011年20%增长 长期有竞争力的企业：中联、三一 1.1、基建贡献下降，出口和地产接力 1.2、 2010、2011行业利润