第七章-股利政策PPT.pptxVIP

第七章股利政策主讲人: 王欣荣主要内容利润分配及股利政策概述利润分配的原则及程序股利政策的选择利润分配的含义利润分配是指分配主体对分配对象（即企业经营收益）在各个分配参与者之间进行分割和平衡。具体来说，企业取得净利润，应当按国家财务制度规定在相关各方，如国家、投资者及企业间进行合理有效的分配。利润分配关系不仅关系到所有者的合法权益是否得到保护，还关系到企业的长期、稳定发展。利润分配的基本原则依法分配原则兼顾各方利益原则投资与收益对等原则正确处理分配与积累关系的原则股利政策的选择股利政策是指股份有限公司对股利分配有关事项所作出的方针与政策。股利支付程序股利宣告日股权登记日除权除息日股利支付日股利政策选择的影响因素法律因素1、资本保全约束2、资本积累约束3、偿债能力约束4、超额累积利润约束股利政策选择的影响因素股东因素1、控制权的考虑2、避税考虑3、稳定收入考虑4、规避风险考虑股利政策选择的影响因素公司因素1、公司的偿债能力2、未来的投资机会3、盈余稳定状况　4、资产流动状况5、筹资成本6、其他因素股利政策选择的影响因素其他因素1、债务合同的约束2、通货膨胀的因素股利政策的类型剩余股利政策固定或持续增长的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策剩余股利政策剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。剩余股利政策的决策步骤1、根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； 2、根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本的数额； 3、尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额； 4、留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。剩余股利政策某公司2010年提取了公积金、公益金后的税后净利润为800万元，公司尚处于初创期，产品市场前景看好，2012年该公司的投资计划需要资金600万元。公司的目标资本结构为债务资本为70%，权益资本为30%。该公司采用剩余股利政策，按照目标资本结构的要求，公司投资方案需要筹集的股东权益资本为： 600×30%=180（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分作为股利发放，当年发放的股利额为：800－180=620（万元）剩余股利政策的优缺点优点在于留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺点是如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。固定或持续增长的股利政策固定或持续增长股利政策是指每年发放的股利在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 实行固定或持续增长的股利政策的主要目的是避免出现由于经营不善而造成股利减少的情况。固定或持续增长的股利政策的优点1、有利于增强投资者的信心，稳定股票的价格2、对投资者有利3、若公司有一个稳定的股息成长率，则投资者在评估股票价值时会确知增长率，降低投资者的风险，使股票价格稳定甚至得以提高固定或持续增长的股利政策的缺点股利的支付与盈余的多少相脱节，无法体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。如果在公司盈余较低的情况下实施，可能会导致资金短缺和公司财务状况恶化，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率。固定股利支付率政策的优点1、能使股东获取的股利与公司实现的盈余紧密联系，以真正体现“多盈多分，少盈少分，无盈不分”的原则。2、该股利政策将员工个人的利益与公司的利益捆在一起，从而充分调动了广大员工的积极性。3、采取此政策向股东发放股利时，实现净利润多的年份向股东发放的股利多，实现净利润少的年份向股东发放的股利少，所以不会给公司带来固定的财务负担，是一种稳定的股利政策。固定股利支付率的缺点公司财务压力较大缺乏财务弹性确定合理的固定股利支付率难度很大传递的信息容易成为公司的不利因素低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。低正常股利加额外股利政策的优点低正常股利加额外股利政策赋予公司一定的灵活性低正常股利加额外股利政策有助于稳定股价，增强投资者信心低正常股利加额外股利政