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个股/ETF期权模拟交易培训 国外期权市场 期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。 1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，将期权买卖统一化和标准化。 1983年1月，芝加哥商业交易所推出了SP 500股票指数期权。 1993年3月，香港交易所推出恒生指数期权。 1997年7月，韩国交易所推出KOSPI200指数期权。 2001年12月，台湾期货交易所推出台指期权。 最新报告显示，2011年全球场内期货和期权成交量达到249亿手。其中期权成交量128亿手，比2010年大幅增加15.15%。金融期权成交量达到126亿手，占了绝大多数。 国内期权市场 上交所——个股/ETF期权 中金所——股指期权 期权发展现状　　 内容 期权概念介绍 模拟交易规则 期权投资应用 什么是期权？ 期权，是一种权利的合约，购买方有权在规定时间（即行权日）按买卖双方约定的价格（即行权价）购买或出售一定数量的某种金融资产（即标的证券）。 什么是权利金？ 期权买方（多头）为了获得这个权利，必须支付给期权卖方（空头）一定的费用，称为权利金，或者说投资期权的成本。 050ETF涨00170下月 合约代码 510050127C00170N 标的证券 上证50ETF 期权类别 看涨 合约乘数 10000份 合约价值 权利金乘以合约乘数 履约方式 欧式 行权价格 1.70元 最后交易日、行权日 2012年7月20日 交易最小单位 1手 期权概念介绍　　 购买这张合约的期权多头有权在2012年7月20日以1.70元的价格向期权空头要求购买10000份上证50ETF。 期权概念介绍　　 看涨期权 看涨期权买方可以在行权日以行权价买入标的证券。 看跌期权 看跌期权买方可以在行权日以行权价卖出标的证券。 期权概念介绍　　 期权价值 1. 内在价值 看涨期权：max（标的价格－行权价，0） 看跌期权：max（行权价－标的价格，0） 2. 时间价值 期权是一份有时效性的权利，在行权日之后期权的价值为零。 期权的时间价值也就是标的证券未来的可能性 期权定价 影响期权价值的主要因素为 行权价 到期日 标的价格 标的波动率 利率 主流的定价模型是Black-Scholes模型 期权概念介绍　　 期权模拟交易规则 　　 交易所的模拟交易系统尚在不断的修正完善过程中，现有交易规则仍会做修改。 目前推出两个标的系列的合约供交易：上证50ETF、工商银行。由于期权和标的现货的关联性，同时提供上证50ETF、工商银行股票现货供模拟交易。 　 50ETF期权合约 工商银行期权合约 标的证券 上证50ETF 工商银行 期权类别 看涨/看跌 合约乘数 10000份 到期月份 当月、下月 履约方式 欧式 行权价格 3个行权价格 行权价格间距 0.1元 0.2元 最后交易日 合约到期月份的第三个星期五 行权日 同最后交易日 交易最小单位 1手 最小价格变动 0.001元 以上证50ETF的看涨期权为例，共有6个合约。共24个合约。 一手合约价格从几百到几千元不等。 最小的价格变动为1厘。 1.70 1.80 1.90 当月(六月) 下月(七月) 050ETF涨00170下月 合约代码 510050127C00170N 标的证券 上证50ETF 最后交易日、行权日 2012年7月20日 期权类别 看涨 行权价格 1.70元 合约乘数 10000份 合约价值 权利金乘以合约乘数 履约方式 欧式 交易最小单位 1手 合约代码共16位： 510050127C00170N 前6位 标的证券代码 7-９位 合约到期的年份、月份 第10位 期权的种类（看涨C，看跌P） 11-15位 期权行权价 第16位 是否经过调整 昨天是工商银行的除权除息日，分红0.203元，因此原来行权价为4.20元的期权合约，会做相应的调整，行权价降低为4.00元。 期权模拟交易规则 　　 保证金制度 期权和股票不同，作为期权的空头方卖出一份期权时，需要提供一定的初始保证金作为抵押，来保证空方不会违约。并在每天收盘后，保持足够的维持保证金。否则券商可以强制平仓。 保证金计算 在合约的最后交易日，期权新开空仓和未平空仓，保证金均按照行权价收取。模拟交易中暂未实施。 保证金由两部分组成：现金和担保物。 目前允许用50ETF和工商银行股票充抵保证金，分别按0.9和0.7折算。 担保物移入移出于T+1日生效。 初始保证金 维持保证金 ETF 看涨期权 权利金前收盘价+ETF前收盘价×15% 权利金收盘价+ETF收盘价×15% 看跌期权 权利金当日涨停价+行权价×15% 权利金收盘价+ETF行权价×15% 股票 看涨期权 权利金前收盘价+正股前收盘价×21% 权利金收盘价+正股收盘价×21% 看跌期权 权利金当日涨停价+行权价×2