烟台港集团有限公司公司债券跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 烟台港集团有限公司公司债券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，烟台港集团有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “公司”）依托腹地经济的稳步发展及港口建设 债项信用 的不断完善，实现货物吞吐量及营业收入平稳增 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 长；公司几内亚投资建设的码头实现简易投产， 11 烟台港债 10 亿元 2011/03/24- AA AA 形成由矿区到工厂的全程物流链，进一步夯实公 2017/03/24 司铝矾土第一进口的地位。同时，联合资信评估 跟踪评级时间：2016 年 7 月 28 日 有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，受 宏观经济景气度下滑、行业竞争加剧影响的同时， 财务数据 港口转水业务量上升，致使传统装卸板块收入毛 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 3 月 现金类资产(亿元) 14.29 11.55 16.01 14.27 利率有所下滑，以及期间费用过高、投资收益稳 资产总额(亿元) 270.75 297.59 346.87 347.01 定性较弱等因素对利润水平及其稳定性产生的不 所有者权益 (亿元) 86.92 91.74 97.14 97.22 利影响。 短期债务(亿元) 47.93 61.58 88.75 84.91 未来，随着烟台港西港区建设完善，公司吞 全部债务(亿元) 136.46 156.73 192.61 202.98 吐能力将进一步提升；德龙烟铁路的建成也将改 营业收入(亿元) 34.06 38.35 42.72 11.29 利润总额(亿元) 0.67 1.24 1.07 0.42 善烟台港区集疏运条件；同时，几内亚韦立联盟 EBITDA(亿元) 6.80 9.76 9.81 -- 码头工程和产业区港区工程的后续建成，有助于 经营性净现金流(亿元) 2.19 1.77 0.47 0.89 未来公司铝土矿吞吐量的增长，公司经营规模和 营业利润率(%) 27.92 21.97 19.93 17.28 收益及整体竞争实力有望进一步增强。 净资产收益率(%) 0.24 0.80 0.53 -- 公司经营活动现金流入量对存续期内“11烟 资产负债率(%) 67.90 69.17 72.00 71.98 全部债务资本化比率(%) 61.09 63.08 66.48 67.62 台港债”的保护能力较强。综合考虑，联合资信 流动比率(%) 48.42 45.05 45.44 45.26 维持公司AA 的主体长期信用等级，评级展望为稳 全部债务/EBITDA(倍) 20.05 16.06 19.64 -- 定，并维持“11烟台港债”AA 的信用等级。 EBITDA 利息倍数(倍) 0.59 1.14 1.18 -- 经营现金流动负债比(%) 2.54 1.76 0.35 -- 注：2016 年一季度财务数据未经审计；2013