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江西出版集团主体及相关债项2016年跟踪评级报告
跟踪评级报告
江西省出版集团公司主体与相关债项
2016 年度跟踪评级报告
大公报SD 【2016】621 号
主体信用 跟踪评级观点
跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 江西省出版集团公司（以下简称“江西出版”或
上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 “公司”）主要从事图书出版发行和印刷业务。评级
结果反映了公司发展外部环境良好，具有较强的垄断
债项信用
优势、产业链完整、中小学教材教辅业务区域专营优
债券 额度 年限 跟踪评 上次评
简称 （亿元） （年）级结果 级结果 势较强，拥有高效快捷的物流配送体系和新华书店的
15 赣出版 营销渠道以及智明星通科技有限公司（以下简称“智
6 5 AA+ AA+
MTN001 明星通”）的收购增强公司新业态实力等有利因素；
15 赣出版 2 5 AA+ AA+ 同时也反映了教材发行及定价体制改革影响公司教
MTN002 材教辅业务盈利能力、公司投资项目所需资金较多以
及子公司涉及合同纠纷判决结果具有一定不确定性
等不利因素。
主要财务数据和指标 (人民币亿元)
综合分析，大公对公司“15 赣出版MTN001”、“15
项目 2016.3 2015 2014 2013
赣出版MTN002”信用等级维持AA+，主体信用等级维
总资产 231.28 223.88 166.34 141.91
持AA+，评级展望维持为稳定。
所有者权益 126.46 122.63 86.11 70.17
营业收入 34.12 139.21 123.52 118.72 有利因素
利润总额 3.81 13.42 10.68 7.59 ·国家及江西省相关部门均出台较多政策支持文化产
业发展，公司发展面临较好外部环境；
经营性净现金流 -0.50 13.74 9.25 14.66
·公司仍是江西省唯一国有控股的大型出版集团，具
资产负债率（%） 45.32 45.23 48.23 50.55
有较强的垄断优势；
债务资本比率（%） 25.19 23.81 29.20 29.35 ·公司拥有图书出版、印刷、发行和物资供应的完整
毛利率（%） 40.84 31.68 18.76 16.03 产业链，有利于发挥产业链的协同效应；
总资产报酬率（%） 1.76 6.63 7.05 5.66 ·公司中小学教材教辅业务在江西省市场占主导地
净资产收益率（%） 2.95 10.17 11.65 10.40 位，区域专营优势较强；
经营性净现金流利
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