法国RP公司的员工持股计划.PPT

第一章 金融工程概述（1） 第1、2节 围绕金融工程的定义展开，包括金融工程的含义、特征及发展历史与背景 主要内容 零 重新认识“金融” 什么是金融—— 零 重新认识“金融” 我们从如下几方面来认识金融—— 金融产品供给的特殊性 金融产品需求的特殊性 金融产品定价的特殊性 零 重新认识“金融” 金融学研究的是有关“资产”的问题，资产的价格由该资产的预期收益和风险决定，而与“供求关系”、“资金成本”、“历史数据”和“统计规律”无关 经济学家是我们的“敌人” 会计师是我们的“敌人” 统计学家是我们的“敌人” 一 金融工程的定义 芬纳蒂（Finnerty，1988）给出的定义—— 一 金融工程的定义 马歇尔（1992）指出该定义中的 “新型和创造性”有三个层次的涵义—— 金融领域中思想的跃进，其创新程度最高。如创造出第一个零息债券、第一个互换合约 对已有的观念做重新的理解与运用。如将期货交易推广到以前没能涉及到的领域，发展出众多的期权及互换的变种 对已有的金融产品和手段进行分解和组合，以适应某种特定的情况。如远期互换、期货期权、互换期权 一 金融工程的定义 教材给出的定义—— 一 金融工程的定义 诊断：识别金融问题的实质和根源 分析：根据现有的金融市场体制，金融技术和金融理论找出解决这个问题的最佳方法 生产：创造出一种新的金融工具，也可以建立一种新型的金融服务，或者是两者的结合 定价：通过各种方法决定这种新型金融工具或者服务的内在价值，并以高于这个的价值的价格销售给客户 修正：针对客户的特殊需求，对基本工具和产品进修正，使之更适合单个客户的需求 有教材给出了金融衍生工具的四大功能—— 转移价格风险（风险管理） 形成权威性价格（价格发现） 提高资产管理质量（资产组合管理） 投机 金融工程的应用：农场主的问题 一个农场主在不同阶段的经营活动中有着不同类型的需要 当其经营一个规模不大的农场时，他首先需要提高单位土地的产量以增加收入，为此，他需要由生物工程师提供的优良的种子和化肥 此后，他可能又需要扩大生产规模，机械工程师将帮助他使用各种新型工具 当其生产工艺达到了现有科技所能够支持的最佳水平时，他开始面临这样一些自身无法解决的问题： 金融工程的应用：农场主的问题 如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期权，或者是从投资银行家手中购买一个有利于其生产的天气指数？ 在秋冬季节购买小麦化肥可以获得较大的折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化肥？ 最近几年，该地区降雨量很不规律，他正在考虑是否要投资修建一个蓄水池还是改种其他耐旱作物 他现在需要一位金融工程师来提供建议了！ 金融工程的应用：石油公司兼并 埃克森公司拥有庞大的战略石油储备，是否应该买下远期石油销售合同以确保其战略储备的价值呢？ 埃克森的做法是：1998年，出资收购了具有广大零售加油站的美孚石油公司。由于零售的汽油价格的波动率远远低于原油价格的波动率，收购美孚等于是把较高的原油价格风险转换为较低的汽油价格风险 对金融工程的挑战就是：如何帮助你的客户找到最佳的管理风险的手段，这种手段往往并不是到金融市场上去采购一个远期合同，而是其他更具有创造性的战略兼并 市场效率 金融工程 互相促进 相辅相成 市场追求效率的结果 全球经济环境的变化为金融工程的产生提供了外部环境 金融创新使金融业焕发勃勃生机，促使金融工程加速发展 信息技术的进步为金融工程的发展提供了技术上的支持、物质条件、研究手段和新的发展空间 市场参与者在追求市场效率的过程中推动了金融工程的产生和发展 金融工程产生和发展的外部条件 金融工程产生和发展的内在动因 二 金融工程发展的历史背景 三 金融工程的主要应用 根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为三类—— 套期保值者 套利者 投机者 在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可 衍生证券市场上的三类参与者 三 金融工程的主要应用 * 1概述 * 金融工程 重新认识“金融” 金融工程的定义 金融工程发展的历史背景 金融工程的主要应用 广义上看，社会经济生活中的货币流通和信用活动，以及与其联系的一切经济活动的总和 狭义上看，资本市场的运营，资本资产的供给与定价 金融产品价格的波动性 获取长期稳定收益的困难性 金融产品供给和需求的特殊性 金融产品定价的特殊性 金融产品价格的巨大波动性 美汇欧元 金融产品价格的巨大波动性 上证指数 1626年，荷属美洲新尼德兰省总督Peter Minuit花了大约24美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到2000年，曼哈顿岛的价值已经达到了约2.5万亿美元 但是，如果当时的印第安人拿着这24美元去投资，按照1