11月9日.doc

2007年月日基金视点 基金市场 权证市场 国债市场 亚太股指 港股观察 期货市场 人民币汇率 〖基金视点〗 诺安基金四季度投资主线:通货膨胀、人民币升值等 随着市场整体估值水平的提高，四季度市场估值水平将出现分化，“鸡犬升天”的景象很难再次出现，良好的业绩成长性是估值提升的基础。通胀、人民币升值和资产注入是推动上市公司业绩超预期增长的重要因素。四季度的投资机会将蕴涵于这三大趋势之中： 趋势一：通货膨胀由CPI向PPI传导，受益企业将面临盈利超预期增长我国市场经济改革尚未结束，混合（行政+市场）定价机制下，价格传导机制效率较低，处于产业链不同环节的公司在通涨环境下，将面临不同的盈利前景。趋势二：经济“过热”担忧牵制货币政策导向，人民币加速升值趋势不变技术进步和劳动生产率提高是推动人民币升值的根源，而中美利差缩小只是促使人民币加速升值的短期驱动因素。目前我国人力资源价格重估才刚刚开始，短期人民币升值幅度无法根本改变我国在国际贸易中的劳动力成本优势，所以短期内人民币升值不会对我国的出口产生根本影响，继续看好国内具备全球竞争力的制造业，如：造船、工程机械及零配件等。此外，包括地产、航空、公用设施等一批非贸易品也是人民币升值主要受益行业，继续看好。趋势三：“资产注入”改善上市公司资质，业绩提升或超预期随着我国证券市场改革的推动，尤其是全流通改革以来，市场融资效率大幅提高，央企整合、产业并购、股权融资扩大再生产等事件层出不穷，“资产注入”仍将是未来一段时间内市场的主要焦点之一。伴随资产注入的完成，上市公司的资产质量及盈利能力将大幅改善，蕴涵业绩超预期带来的投资机会。 诺安价值增长股票证券投资基金前十大重仓股（2007-9-30） 证券 代码 证券 简称 市值 （元） 占基金净值比（％） 持股数 （股） 占公司总股本（％） 较上期增减（股） 其它基金持有（家） 000960 锡业股份 876,197,800.00 3.81 8,761,978 1.63 6302048 19 000001 深发展Ａ 701,391,568.78 3.05 17,543,561 0.84 3190411 56 000002 万科Ａ 615,426,139.80 2.68 20,378,349 0.3111 601318 中国平安 554,014,283.50 2.41 4,105,330 0.06 505368 130 601111 中国国航 535,985,535.61 2.33 22,720,879 0.1916 000807 云铝股份 526,852,756.17 2.29 17,100,057 1.963 600029 南方航空 512,222,586.12 2.23 21,396,098 0.4915 601628 中国人寿 506,746,607.58 2.2 8,119,638 0.03 4849420 40 000983 西山煤电 489,685,195.98 2.13 6,849,702 0.57 6559702 36 600000 浦发银行 488,250,000.00 2.12 9,300,000 0.21 -2100000 116 华商领先企业基金王锋认为：从企业增长、盈利的角度来看，股市现在没有任何问题。从企业盈利的角度说，得益于科学技术的发展，生产力水平尤其是人均劳动生产率的提高使企业的盈利大幅增长。以前（工业）企业中，人均最大创造产值大约是几万元，现在一些垄断性企业的产值（人均）可以达到百万。包括在一些装备制造业、能源开发的行业，科技带动企业各方面发展表现十分突出，当然也表现在盈利能力上。 从行业来看，各个行业均存在机会。我个人则更偏好主题投资，投资主题受益行业在一定时期能够获得超额收益。首先应该在了解的、熟悉的行业中进行选择，这样你才能判断这家公司是否有持续性、有竞争优势。选股应该是根据我们之前对经济的判断，先确定行业，再自下而上选出合适的公司。你要是真正开始这么做了，就会发现投资是件非常有意思的事，能让你接触更多的新鲜事物，了解更多真实情况的过程让人乐在其中。领先企业基金一些高配的行业包括房地产行业，差不多持有16％～17％的仓位，金融股中的银行、证券、保险都有，还有有色金属、航空机场、石油化工等。 华商领先企业混合型证券投资基金前十大重仓股（2007-9-30） 证券 代码 证券 简称 市值 （元） 占基金净值比（％） 持股数 （股） 占公司总股本（％） 较上期增减（股） 其它基金持有（家） 600096 云天化 838,687,254.36 8