中金公司091123兴业银行：配股方案出台，有利长远发 展.pdf

公司动态 2009 年11 月23 日 银行业 研究部 分析员： 推荐 毛军华 maojh@ 兴业银行(601166.CH) 罗景 CFA luojing@ 鄢耀 配股方案出台，有利长远发展 yanyao@ 公司近况： 主要财务信息 兴业银行发布董事会决议公告，通过配股议案。公司计 （百万元） 2007 A 2008 A 2009 E 2010 E 2011 E 主营业务收入 22,004 29,716 29,283 38,684 47,804 划按照不超过10 配2.5 的比例融资不超过180 亿元补充 (+/-%) 61.2 35.0 -1.5 32.1 23.6 资本金。 拨备前利润 12,528 17,387 16,433 22,450 28,233 (+/-%) 69.1 38.8 -5.5 36.6 25.8 净利润 8,586 11,385 12,111 15,289 19,855 评论： (+/-%) 126.0 32.6 6.4 26.2 29.9 预计配股价格区间在 12~36 元。兴业银行总股本为 50 每 ( ) 1.72 2.28 2.42 3.06 3.97 股收益 元 (+/-%) 80.8 32.6 6.4 26.2 29.9 亿股，按照不超过10 配2.5 的配股比例将配售不超过12.5 每股净资产（元） 7.78 9.80 11.78 14.35 17.71 亿股，兴业银行 09 年底每股净资产约为 11.8 元，我们 市盈 ( ) 23.4 17.6 16.6 13.1 10.1 率 倍 市净率（倍） 5.16 4.10 3.41 2.80 2.27 认为在融资 150~180 亿元的情况下，对应的配股价格在 平均资产收益率 (%) 1.17 1.22 1.16 1.17 1.22 12~36 元（图表1），符合配股价不低于近一期的每股净 股息收益率(%) 0.8 1.1 1.2 1.5 2.0 资产的要求。 股票信息 A股 补充核心资本，有利长远发展。我们预计兴业10 年末风 当前股价 人民币40.17 股票代码 601166.CH 险加权资产（RWA）将达到约 8900 亿，即使在不考虑 日成交量（百万