中金公司三一重工60003109年前三季业绩回顾091029.pdf

业绩回顾 2009 年10 月29 日 机械行业 研究部 吴慧敏 推荐 分析员 wuhm@ 三一重工(600031.CH) 王斌 联系人 09 年前三季度业绩符合预期 wangbin@ 第三季度业绩符合预期： 主要财务信息 公司2009 年1～3 季度收入12.7 亿元，同比上升17.0%，， （百万元） 2006A 2007A 2008A 2009E 2010E 2011E 归属于母公司所有者的净利润 15.4 亿元，同比上升 营业收入 5,210 9,145 13,745 18,130 21,659 26,990 41.7% ，符合我们此前预期。 +/-% 105% 76% 50% 32% 19% 25% （ ） 毛利 1,813 3,161 4,118 5,669 6,811 8,493 正面： （+/-% ） 104% 74% 30% 38% 20% 25% 归属母公司股东净利润 685 1,678 1,232 2,254 2,770 3,524 • 09 年1~9 月，房地产行业固定资产投资进一步加快， +/-% 217% 145% -27% 83% 23% 27% 达到22.4% ，较前六个月增速提升7.1 个百分点，受 （ ） 摊薄每股盈利(元) 0.43 1.05 0.77 1.40 1.73 2.19 其带动，混凝土机械行业销售旺盛，公司作为混凝 市盈率（倍） 84.9 34.7 47.2 25.8 21.0 16.5 土机械行业龙头，是此轮景气的主要受益者。 每股经营现金（倍） 0.5 0.6 0.6 1.4 1.6 1.9 / 70.5 57.0 56.1 26.6 23.1 19.3 • 公司即将完成资产注入的三一重机在挖掘机领域表 股价经营现金（倍） 市净率（倍） 19.8 12.3 10.0 5.9 4.7 3.8 现抢眼，1~7 月累计销售超过3,000 台，市场份额达 EV/EBITDA （倍） 19.0 18.9 24.9 18.8 15.6 12.6 到6.1% ，首次超过国内其他产商成为国内第一，在 净资产收益率（% ） 27.3 43.7 23.3 28.9 25.1 25.4 所有国内外厂商中排名第七。 投入资本回报率(%) 17.5 27.2 15.1 20.0 19.2 20.0 股票信息 负面： A股 • 受海外市场需求不振的负面影响，公司出口依然未 当前股价 人民币 36.24 见明显改善，出口回暖仍需等待。 股票代码 600031.CH 日成交量（百万股）