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2009年下半年投资策略报告 2009年下半年投资策略报告 年下下半半年年投投资资策策略略报报告告 投资策略 2009年下半年投资策略 2009年下半年投资策略 年下下半半年年投投资资策策略略 报告日期：2009年6月30日 研发中心 报告要点： 报告要点： 报报告告要要点点：： ★上半年市场呈现单边上涨行情,蓝筹搭台，题材股唱戏，激情演绎超跌反弹行 ★上半年市场呈现单边上涨行情,蓝筹搭台，题材股唱戏，激情演绎超跌反弹行 ★★上上半半年年市市场场呈呈现现单单边边上上涨涨行行情情,,蓝蓝筹筹搭搭台台，，题题材材股股唱唱戏戏，，激激情情演演绎绎超超跌跌反反弹弹行行 情。在经济复苏预期提振市场信心的情况下，积极的财政政策、货币政策和产 情。在经济复苏预期提振市场信心的情况下，积极的财政政策、货币政策和产 情情。。在在经经济济复复苏苏预预期期提提振振市市场场信信心心的的情情况况下下，，积积极极的的财财政政政政策策、、货货币币政政策策和和产产 业政策等，充裕的流动性，外围股市的回暖，大宗商品等其它资产价格的大幅 业政策等，充裕的流动性，外围股市的回暖，大宗商品等其它资产价格的大幅 业业政政策策等等，，充充裕裕的的流流动动性性，，外外围围股股市市的的回回暖暖，，大大宗宗商商品品等等其其它它资资产产价价格格的的大大幅幅 回升成为上半年上涨的主要因素。 回升成为上半年上涨的主要因素。 回回升升成成为为上上半半年年上上涨涨的的主主要要因因素素。。 ★从主要经济指标来看，我国经济已出现触底回升的态势，下半年经济仍有望 ★从主要经济指标来看，我国经济已出现触底回升的态势，下半年经济仍有望 ★★从从主主要要经经济济指指标标来来看看，，我我国国经经济济已已出出现现触触底底回回升升的的态态势势，，下下半半年年经经济济仍仍有有望望 逐步复苏，但在世界经济还没走出低迷时，我国经济难言超预期的表现。预计 逐步复苏，但在世界经济还没走出低迷时，我国经济难言超预期的表现。预计 逐逐步步复复苏苏，，但但在在世世界界经经济济还还没没走走出出低低迷迷时时，，我我国国经经济济难难言言超超预预期期的的表表现现。。预预计计 下半年适度宽松货币政策仍将延续，但信贷投放将难以延续上半年超常规的态 下半年适度宽松货币政策仍将延续，但信贷投放将难以延续上半年超常规的态 下下半半年年适适度度宽宽松松货货币币政政策策仍仍将将延延续续，，但但信信贷贷投投放放将将难难以以延延续续上上半半年年超超常常规规的的态态 势。 势。 势势。。 ★上市公司业绩同比仍可能下滑，逐季恢复增长，但全年出现超预期增长的可 ★上市公司业绩同比仍可能下滑，逐季恢复增长，但全年出现超预期增长的可 ★★上上市市公公司司业业绩绩同同比比仍仍可可能能下下滑滑，，逐逐季季恢恢复复增增长长，，但但全全年年出出现现超超预预期期增增长长的的可可 能性较小。 能性较小。 能能性性较较小小。。 ★融资功能恢复，大小非解禁等使得资金需求巨幅增加，将对市场资金和信心 ★融资功能恢复，大小非解禁等使得资金需求巨幅增加，将对市场资金和信心 ★★融融资资功功能能恢恢复复，，大大小小非非解解禁禁等等使使得得资资金金需需求求巨巨幅幅增增加加，，将将对对市市场场资资金金和和信信心心 形成一定考验。 形成一定考验。 形形成成一一定定考考验验。。 ★无论与国外市场相比还是与历史相比，目前市场估值水平较高，未来需要业 ★无论与国外市场相比还是与历史相比，目前市场估值水平较高，未来需要业 ★★无无论论与与国国外外