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第三章 财务报表分析;3.1 财务报表分析概述; 资产负债表能够反映企业财务发展状况的趋势。当然， 孤立的看一个时点数，也许反映的问题不够明显，但是如果 把几个时点数排列在一起，企业财务发展状况的趋势就很明 显了。 例如企业的应收账款，第1年是10万元，第2年是20万 元，第3年是30万元，第4年是40万元。 如果把这4年的时点数字排在一起，就很容易发现，这个 企业的应收账款呈逐年上升的趋势。应收账款逐年上升的趋 势表明： （1）或者销售环节没有管好应收款； （2）或者说明企业做好了，市场扩大了，相应的应收账 款也增加了。 ;;;一、变现能力比率（短期偿债能力比率） （一）流动比率 通常，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债 权人的权益越有保障。但流动比率也不能过高，过高则表明 企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率，影响企业 的获利能力。 根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保持在 2：1的水平，即最佳流动比率的值为2。;（二）速动比率 速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1：1 的比例较为适宜 二、负债比率（长期偿债能力比率） （一）资产负债率、产权比率、权益乘数;(二)有形净值负债率 无形资产(含递延资产)其价值的不确定性很大,不能作为偿债保障，有形净值负债率是产权比率的改进 (三)利息保障倍数 (1)利息费用不仅包括费用化的利息,而且还包括资本化的利息 (2)利息保障倍数倾向于评价企业偿付长期负债的派生债务(利 息)的能力,而前述资产负债率\产权比率\权益乘数\有形净值负 债率倾向于评价企业偿付长期负债的原始债务(本金)的能力;三、资产管理水平比率（运营能力比率） （一）应收帐款周转率 （1）应收帐款周转率是年应收帐款总额在一年内按平均额回收的次数。应收帐款周转率越大（回收期越短），表明应收帐款转化为现金即变现速度越快，应收帐款管理水平越高；反之则反是。 （2）分母采用平均数，是为了和分子保持口径一致。 ;（二）存货周转率 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低， 流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高 存货周转率可以提高企业的变现能力，而存货周转速度越慢 则变现能力越差。 （三）流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率;四、盈利能力比率 （一）销售利润率 反映销售收入的收益水平，表明一元销售收入可以带来的净利润 （二）资产报酬率 表明一定期间企业资产利用的综合效果 （三）权益净利率 反映企业所有活动的获利能力;（四）每股收益（即每股利润、每股盈余） 指的是普通股的每股收益，反映自有资本获利的指标， （五）留存收益比率 （六）市盈率 （1）表示投资人对一元净利润所愿支付的价格。 （2）市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好 （3）正常的市盈率应为5～20之间;（七）每股净资产和市净率 ;3.3 财务综合分析;二、现代综合评分法;;;;4.1 货币时间价值的内涵;4.2 货币时间价值的计算;;;;四、年金终值和年金现值的计算 （一）年金的概念和种类 一定时期内每期金额相等的收付款项。 一定时期内：每期都有，每期都相等 按具体收付时间不同，年金可分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。 （二）普通年金 又称后付年金，指每期期末等额的付款（或收款）的年金。 一定时期内：每期都有，每期都相等，每期都在期末 1、普通年金终值;[例4-5] 某公司拟在今后10年中，每年年末存入银行100000元，假设银行存款利率为6%，问10年后的本利和是多少？ V10=A×FVIFAi,n=100000×FVIFA6%,10 =100000×13.1808=1318080(元） 2、普通年金现值 [例4-6] 某人准备现在存入一笔钱，以后10年年末支付1000元的租金，设利率为10%，则他现在应存入多少钱？;（三）先付年金终值和现值的计算 又称预付年金、即付年金，是指每期期初等额的付款（或收款）的年金。 一定时期内：每期都有，每期都相等，每期都在期初 1、先付年金终值 [例4-7] 某人每年年初存入银行1000元，设利率为8%，则第5年末他可得到多少本利和？ V5=1000×FVIFA8%,5n(1+8%)= ;2、先付年金现值 [例4-8] 5年分期付款购物,每年年初支付1000元,银行利率为4%,该项分期付款相当于一次现金支付的购买价多少? V0=1000×PVIFA4%,5(1+4%)= 4629.** ;V0=10000×PVIFA12%,5× PVIF12%,5;（五）永续年金现值的计算 指无限期的定期、等额系列收付款。 永续年金没有终值。 永续年金的现值： [例4-10] 某人持