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2018-01-25 发布于江苏
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净现值和投资评价的其他方法PPT

第五篇长期融资真实的案例在某拟上市企业的股东（大多为公司高管）大会上，公司老板如此激励员工：“以30倍的平均市盈率计算，若我们今年多赚500万利润，则我们的市值就会上升1.5亿元！”俏江南创始人张兰公司上市的利与弊？“我有钱，干嘛要基金投资啊？我不用钱，为什么要上市啊？”我国资本市场1992-2012年度IPO情况募集资金我国资本市场1992-2012年度RS情况家数募集资金（亿元）我国资本市场1992-2012年度RS情况发行费用占比IPO定价定价机制2005年之前，发行价基本固定，采用13-20倍左右的市盈率2005-2009年，累积询价机制，询价对象为财务公司、基金等六类2009年之后，允许中小板公司初次询价后确定发行价IPO抑价（调查报告）补偿投资者所承受的IPO风险提高发行后股票的交易量迎合机构投资者配股、增发与私募配股（rights offering)向现有股东出售股票配股价格的确定不影响现有股东的利益增发向新股东（或特定股东）出售股票有公开增发和定向增发两种方式私募与风险资本租赁租赁的两种类型经营租赁（operating lease)融资租赁(financial lease)出租人不提供维修维护服务出租方能够得到完全补偿承租人通常拥有到期日续租的权利通常不能撤销融资租赁的两种特殊类型售后回购杠杆租赁租赁和购买决策可采用NPV方法购买下折旧费用可抵税,租赁下租赁费用可抵税贴现率为税后债券利率，不能为RWACC租赁与债务置换租赁业务下，公司的未来租赁费用付款额为一项新增负债，因此，为了保持最优债务水平，公司需减少负债，从而导致税盾价值的降低租赁业务的优势避税不确定性的减少交易成本思考公司资本结构调整可考虑哪些方式？哪些融资方式会受到税收的影响？