金融投资手段之互换PPT.ppt

2、股票分割对期权的影响 例：某个看涨期权可以按$30的价格购买某公司100股股票。假定公司进行2对1的股票分割。则期权合约有什么调整？ 解：分股后期权合约调整如下： 执行价格=原执行价格×1／2=$30×1／2=$15 股票数额=原股票数额×2=100×2=200 3、派发股票红利对期权的影响 派发股票红利是公司向现有股东送股的方式分配收益。如果m股送n股，即相当于m+n对m的股票分割。 则调整后的期权合约为： 执行价格=原执行价格×m／(m+n) 股票数额=原股票数额×(m+n) ／m 3、派发股票红利对期权的影响 例：某个看跌期权期权可按$15的价格出售某公司100股股票。假定公司派发25%的股票红利。问期权合约将有何调整？ 解：25%的股票红利是指每拥有4股股票的该公司股东将收到1 股新股，即m=4，n=1 执行价格=原执行价格×m／(m+n) =$15×4／(4+1)=$12 股票数额=原股票数额×(m+n)／m =100×(4+1) ／4=125 五、期权行情 ? -Call- -Put- Option Strike Exp. Vol. Last Vol. Last 标的资产公司标的资产收盘价 执行价格 到期日 看涨期权 看跌期权 交易量 最后成交价格 交易量 最后成交价格 六、期权交易运作 （一）、交易者交易重要环节 1、下单方式：股票期权交易下单方式主要有： 1）市价下单（Market Order）：指投资者愿意以目前股票期权的市场价格来购买和出售股票期权合约的下单。 2）限价下单（Limited Order）：指投资者设定一个特定价格来购买和出售股票期权合约的下单。 （一）、交易者交易重要环节 2、期权交易的了结方式： 期权在到期日之前对冲平仓。 当期权到期了不执行，让其失效。 到期之前出售期权。 执行了期权。 3、期权的执行 1）期权的执行 ①在期权到期时，所有的实值期权均应执行（除非成本很能高，抵消了期权的收益）。 ②如果在到期时执行期权对其客户有利，一些经纪人公司在到期时将自动为其客户执行期权。 ③许多交易所也制定了一些规则，在到期时执行那些处于实值状态的期权。 （三）按期权合约的标的资产 利率期权 货币期权（外汇期权） 股价指数期权 股票期权 金融期货期权（利率期货期权、货币期货期权（外汇期货期权）、股价指数期货期权) （四）按交易市场 1、场内交易期权： （1）标准化的：货币期权、股价指数期权、股票期权、金融期货期权 （2）非标准化的（灵活期权）：这是一种在交易所交易场内，交易员可提供非标准化条款的期权。 2、场外交易期权 1）场外期权交易市场：金融机构和大公司双方直接进行期权交易的市场。 2）例：①百慕大期权：可在其有效的某些特定天数之内执行。 ②亚式期权：其损益状况是根据确定时期内标的资产的平均价值来确定，而不是按其终值来确定的。 三、金融期权与相似金融工具的比较 （一）期权交易与期货交易的区别 1、权利和义务：期货合约的双方都赋予相应的权利和义务；期权赋予买方权利，卖方只有相应履约的义务。 2、标准化：期货合约是标准化的，期权合约则不一定。 3、盈亏风险：期货交易双方所承担的盈亏是无限的；期权交易盈亏在不同情况下是不一样的。 （一）期权交易与期货交易的区别 4、保证金：期货买卖双方都要交纳保证金。期权的买方不交纳保证金，卖方一般需交保证金。 5、买卖匹配：期货交易买卖匹配，而期权交易买卖不匹配。 6、套期保值：运用期货进行套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。 （二）股票看涨期权与认股权证比较 1、公司认股权证（Warrants）是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。 1）股票看涨期权与认股权证有很多共同之处： ①两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃这种权利。 ②两者都可以转让。 （二）股票看涨期权与认股权证比较 2）股票看涨期权与认股权证的区别： ①认股权证是由发行债务工具的公司开出的；而期权是由独立的期权卖者开出的。 ②购买和出售认股权证，不需要期权清算公司参与；执行认股权证时，初始发行者只需与当前认股权证的持有者进行结算。而期权交易、执行需要期权清算公司参与。 ③认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无需交纳额外的费用；而期权则需购买才能获得。 ④有的认股权证是无期限的，期权是有期限的。 （二）股票看涨期权与认股权证比较