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对开元基金的业绩分析 投资0506 洪友军 【内容摘要】封闭式基金近期的走势与沪深300指数呈现出良好的相关性，再加上目前的高折价率，使其成为股指期货套利工具的首选证券品种。加上基金发行速度的加快，以及场外增量资金的积极入市一只近期表现抢眼的优势基金——基金开元其持续盈利能力相当可观? 基金开元是南方基金旗下的一只契约型封闭式基金，基金开元于1998年4月成立，到期日是2013年3月，距离现在还有6年的时间。在净值方面，到4月20日为止，基金开元每单位份额的净值为2.9685元；目前它的基金经理是汪徵女士。净值增长率累计净值增长率 单位基金净值累计增长率的净值增长率%，始终站在整个封闭式基金第一的位置，其持续盈利能力相当可观增长率增长率增长率净值走势图 从基金的净值走势图 （三） 已实现收益分配率 已实现收益分配率是单位基金派发收益与单位基金已实现收益的比率。根据现行的收益分配政策来看，除非基金的未实现估值增值存在亏损，否则基金已实现收益分配率均不可能低于90%。这种收入分配政策有利于基金管理人保持其长期的投资目标和投资政策，如果强制性的执行将基金净收益的90%加以分配。2006 年度收益分配方案截止 2006 年 12 月 31 日，本基金份额净值为 2.0791 元。本基金 2006 年度实现净收益1,095,299,247.17元，期初未分配收益为 66,642,461.07元，本基金于2006年4月4日已向全体基金份额持有人分配现金红利60,000,000.00元，期末可供分配收益为1,101,941,708.24元。本次向全体持有人按每10份基金份额派发现金红利5.00元，共计派发现金红利1,000,000,000.00元。1,000,000,000.00元/1,101,941,708.24元%=90.75%。开元基金的已实现收益分配率比法规规定的90%稍微多一点，说明本基金在2006年度获利能力比较强，而且比平均同行业的收益明显多。 (四）收益分配率 开元基金的收益分配率等于90.75%,收益分配率是指单位基金实际派发收益与单位基金净收益的比率。此比率太低会影响投资者的积极性，太高会影响基金今后的增值潜力。需要注意的是，基金实现收益分配率较高并不一定代表基金收益分配率较高。2006年的开元基金收益分配率就是已实现收益分配率,因为当年取得的收益不一定是按法规观定的90%加以分配,在分配之前首先要弥补前一年的亏损,剩下来的收益才能进行分配的,由于开元基金在前几年的亏损已经在2005年已弥补,所以收益分配率与已实现收益分配率是同一值的, 二、基金风险 凡是事物都有二个方面,对基金的业绩分析也是如此,对一只基金的分析不但但要分析基金的收益,还要对基金的风险进行分析,以下将从基金的股票投资比率、股票投资集中度、行业投资集中度等方面来分析基金的风险. (一)股票投资比率 基金开元的股票投资比率是64.16%,股票投资比率是指股票投资额占基金投资总额的比率，基金投资总额应为股票投资、债券投资和银行存款之和。它是基金投资组合分析的基础性指标，是定量描述基金投资组合之品种结构的主要指标。 由于在现有的基金投资组合中，投资的对象仅有股票、国债和银行存款，而这些投资对象中，股票投资的风险最大，因此从股票投资比率可以看出基金投资组合的风险大小。开元基金的比率应该说是比较高的,股市如果出现大调整,那么基金的净资产就会减少,投资者就没兴趣投资基金,该比率的高低对基金的风险起重要的作用，因此开元基金的组合风险是较大的。 （二） 股票投资集中度 最新持仓情况 截止日期：2007-3-31 序号 股票代码 股票名称 持仓数量（万股） 持仓市值（万元） 占净值比例（%） 占流通A股比例(%) 1 600016 民生银行 3572.4565 44655.7062 7.55 0.3514 2 600030 中信证券 995.7482 43275.2168 7.31 0.334 3 000623 吉林敖东 894.6702 43221.5174 7.31 3.1208 4 600739 辽宁成大 1458.1692 42476.4688 7.18 2.9254 5 000652 泰达股份 2421.0347 38857.6069 6.57 2.297 6 000039 中集集团 1200 29616 5.01 1.1689 7 000027 深能源Ａ 1862.5211 23654.018 4 1.5489 8 000581 威孚高科 1489.5086 17561.3064 2.97 3.2928 9 600085 同 仁 堂 703.4536 15328.2539 2.59 1.6208 10 000729 燕京啤酒 1150.4728 1