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Radar Screen by Kingsway Research 零售业 2010 年2 月25 日 耀莱集团 (0970.HK, 港币 0.73*) - 未评级 秦绮华 (852) 2283 7321 进入高端奢侈品牌 eva.chun@ *所有价格为 2010 年 2 月 24 日收盘价 宾利、兰博基尼(林宝坚尼)以及劳斯莱斯在中国北部主要的分销商 - 耀莱 集团由之前玉皇朝集团改名而来，现已成功转型为顶级奢侈品牌的经销 毛利润率 (%) 商。2008 年 8 月通过收购获得了宾利、兰博基尼(林宝坚尼)以及劳斯莱斯 56 股息收益率 (%) 4 营业利润率 (%) 汽车的分销权。公司总共耗资港币 4.02 亿，其中 a）5000 万为现金，b)以 3 2 1 ( ) 0 (%) 每股 0.22 港币价格发行 4 亿新股; 以及 c)发行价值 2.64 亿港币的可转换 流动比率 倍 净利润率 债券; 该项债券已在 2009 年 12 月完全转换。公司 2010 年 2 月宣布将剥离 ( ) (%) 漫画与动画业务，转型成为一个纯粹的零售商。 市盈率 倍 权益回报率 顶级奢侈品需求强劲… 矿老板组成的独特客户群 – 管理层认为其客户群 资产回报率 (%) 体构成为：三分之一为富有的矿老板，三分之一来自地产行业，三分之一 来自其它各种行业。其中来自矿老板的消费模式不容易受经济周期影晌， 资料来源：港交所及彭博资讯 相反，政策上的改变影晌较大。 全球金融危机后销售恢复迅速 – 金融危机期间，耀莱集团的销售额和毛 股票数据 利润都均有下降。但即使在此时期，公司共卖出 37 辆宾利，12 辆兰博基尼