年3月燃料油投资策略报告.pdfVIP

2010年3月燃料油投资策略报告 东吴期货研发部 吴文海 滞涨抗跌走势明显 目 录 一、1-2月燃料油市场行情回顾 1、国际原油走势 2、燃料油市场行情 (1)新加坡燃料油市场走势 (2)国内燃料油市场走势 二、燃料油基本面分析 1、3月份原油价格运行区间或有望上移至75—85美元/桶之间 2、新加坡市场库存水平仍较高 3、海运指数上涨对船用燃料油消费形成利好 三、沪油3月行情展望与投资策略 卓越源自专业 实力铸就未来 一、1-2月燃料油市场走势分析 1、国际原油走势 2010 年1-2 月份，国际原油市场呈现深幅震荡调整的走势。自2009 年12 月底至2010 年1 月6 日，纽约原油连续11 个交易日上行，1 月11 日最高至每桶83.95 美元，涨幅近16%。其后，在美元指数走高、CFTC 建 议限制能源市场投机、美国原油及成品油库存持续增长等因素的打压下， 原油价格震荡走低，2 月5 日最低曾至69.51 美元/桶，在19 个交易日内 下跌20.8%。2 月8 日以后，原油市场止跌反弹，主要原因是北半球恶劣 的气候推动取暖需求增加，而法国炼油厂大规模罢工及尼日利亚等地局势 不稳也起到了一定的推动作用。2 月的最后一周，纽约原油基本在78-80 美元间震荡。 卓越源自专业 实力铸就未来 中美央行收缩流动性引发国际市场忧虑 中国央行分别在1月12日和2月12日连续两个月宣布提高存款准备金 率，释放出货币收紧信号，这些政策和行动如此之快之密集，不仅体现 了央行适度紧缩货币的意图，而且调控力度大大加强，时间表也大大提 前，对股市和商品市场都将产生较大压力。 美联储在2月份也决定将向银行直接贷款的贴现率上调25个基点至 0.75%，这也是美联储三年多来首次上调贴现率，此举也使得贴现率与 联邦基金目标利率上限的差距扩大到50个基点，后者目前的目标区间为 0-0.25%。中美两国的举措也令市场投资者感觉到了全球流动性紧缩的 信号，并限制了商品市场的上行空间。 卓越源自专业 实力铸就未来 欧元区经济萎靡推动美元上涨 欧洲经济研究中心公布的数据显示，1月份德国经济景气指数从前一 个月的50.4下降到47.2，是连续第四个月下降，低于分析人士的预期。 德国表现不佳的经济数据打击了投资者对欧元区经济前景的预期，导致 美元对欧元明显上涨。此外，有关希腊财务危机的担忧继续对欧元形成 压力。由于债务负担沉重，希腊近来爆发了主权信用危机，一些主要评 级机构纷纷下调希腊的主权信用评级。希腊债务忧虑仍令欧元承压，欧 元兑美元下跌到九个月低点附近，导致美元走强，全球大宗商品市场遭 遇重挫. 卓越源自专业 实力铸就未来 2、燃料油期货市场走势 图1：2009年2月-2010年2月燃料油期货、现货、基差走势图 2009年2月-2010年2月燃料油期货与现货及基差走势 5000 基差 图 400 4500 沪油主力合约结算价 300 ） 黄埔现货价 200 4000 吨