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第六章 微观因素分析 主讲教师:李林海 第六章 基本分析（二）微观因素分析 第一节 行业分析 问题： 1、行业分析的是目的是什么？ --了解行业兴衰及演变现象及原因 ---作为投资决策的重要依据 2、你认为行业分析中下列几个因素哪个最重要？ --A、行业周期 B、产业上下游关系 --C、行业中竞争与垄断程度 行业分析分析框架 第六章 基本分析（二）微观因素分析 第一节 行业分析 一、行业分类 1、按行业生命周期分类 （1）初创期 （2）成长期 （3）成熟期 （4）衰退期 判断 ：计算机硬件、计算机软件 生物工程、 钢铁工业，处于行业生命周期中的哪一个阶段？ 生命周期分析 2、按对经济周期的反应分类 思考： 下列产业中哪一个对经济周期更敏感并说明原因： 娱乐业与制药业 航空业与食品制造业 3、按市场结构分类 市场结构分类.xls 二、行业竞争性分析 五种竞争作用力： 1、新的竞争对手入侵 A、进入动力：高价和高利润驱动。 B、进入壁垒：原有企业的稳定的市场份额 ：专利、版权保护 ：原有企业的丰富经验 五种竞争作用力： 2、现存竞争对手之间的竞争 ? A、目的：抢占市场份额。 B、后果：价格战使利润降低。 3、替代品的威胁 4、客户的侃价能力 5、供应商的侃价能力 三、影响行业的外部因素 1、技术因素： A、技术进步对产品的作用：创造新产品、新行业 ：推动新工艺，升级现有产品 B、技术进步对行业的影响:对旧行业和旧产品构成冲击 C、投资分析联系：行业能否抵挡新技术带来 的替代品的攻势 ：技术是否给原行业带来繁荣 三、影响行业的外部因素 2、政府因素： A、政府干预目的： B、政府干预手段： C、政府干预对行业影响： 3、社会因素：流行趋势 生活方式 （1）流行趋势：因不同行业不同 （2）生活方式：指人口分布、年龄结构、收入变化等 4、国外因素：国际贸易合作对一国行业带来影响，面临越来越多的国外竞争。 四、行业演变与行业集中 1、行业演变： （1）产品创新 （2）规模的变化 （3）政府政策的变化 （4）相邻行业的结构变化 （5）替代品相对地位的变化 （6）互补品相对地位的变化 2、行业集中 包含两方面 ：A、绝对集中――骨干企业规模的扩大。 :B、相对集中――骨干企业在整个行业规模中的比重增大。 （2）行业绝对集中的衡量指标 A、企业的倒数： （2）行业绝对集中的衡量指标 B、集中比： 2、行业集中 （1）行业相对集中的衡量指标 ：反映行业内部企业的规模分布情况 ：能够表明大企业的规模在整个行业规模中比重的增大情况 洛伦茨曲线 1、曲线越接近OY集中程度越低 2、曲线越远离OY集中程度越高。 基尼系数j=A/（A+B） 集中分析应用： 当一个零散的行业变成一个集中行业时，即产生了一家或几家企业中占据绝对优势的企业时，往往有着巨大的投资机会。 造成行业零散的原因主要有： （1）进入壁垒低（2）不存在规模经济（3）高运输成本（4）高库存成本或不稳定的销售（5）多种市场需求（6）退出壁垒高（7）地方法规或政府禁止形成集中的做法：创造规模经济、市场需求标准化、提高进入壁垒等。 * * J 值处于0-1 J大 ：集中度高 ：大企业占比重大 J小 ：集中度小 ：大企业占比重小 * * *