2013年度中国大连国际合作（集团）股份有限公司信用评级.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度中国大连国际合作（集团）股份有限公司信用评级报告 评级主体 中国大连国际合作（集团）股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA- 中诚信国际评定中国大连国际合作（集团）股份有限公司 （以下简称“大连国际”或“公司” ）的主体信用等级为AA- ，评级 评级展望 稳定 展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司多元化的业务发展模式、主要业务 概况数据 板块较为丰富的营运经验和较强的盈利能力，整体具备一定的 大连国际 2010 2011 2012 2013.3 抗风险能力，并有较为畅通的融资渠道。中诚信国际也关注到 总资产（亿元） 48.21 63.50 61.36 58.70 国内外宏观经济波动给公司各项业务带来的不确定性，同时关 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 18.56 20.03 22.12 22.07 注远洋运输及进出口贸易业务盈利能力大幅减弱、国外工程承 总负债（亿元） 29.65 43.47 39.24 36.63 包项目进展缓慢、房地产业务波动以及债务规模较大等因素对 公司经营和整体信用状况的影响。 总债务（亿元） 19.82 30.70 26.80 26.05 营业总收入（亿元） 17.42 17.22 26.65 3.37 优 势 EBIT （亿元） 3.68 3.86 4.28 - 公司业务板块较多，多元化经营分散单个行业波动风险， EBITDA （亿元） 4.36 5.16 5.81 - 具备一定的整体抗风险能力。公司涉及工程承包、房地产、 经营活动净现金流（亿元） 2.01 0.49 8.25 -0.55 航运、国际劳务合作、贸易等多类业务，一定程度上减弱 营业毛利率(%) 31.61 28.17 23.29 26.23 了单个行业波动对公司整体运营的影响，增强了公司抗风 EBITDA/营业总收入(%) 25.05 29.96 21.78 - 险能力。 总资产收益率(%) 8.30 6.91 6.85 - 资产负债率(%) 61.50 68.45 63.95 62.40 主要业务板块营运经验较为丰富。公司拥有二十余年的经 总资本化比率(%) 51.64 60.52 54.79 54.13 营历史，营运经验较为丰富，远洋运输、对外工程承包和 总债务/EBITDA(X) 4.54 5.95 4.62 - 进出口贸易等业务与主要客户都有长期稳定的合作关系。 EBITDA 利息倍数(X) 8.11 8.51 5.67 - 主要业务板块盈利能力较强。2010 年~2012 年，公司远洋 注：公司财务报表均依照新会计准则编制；2013 年一季度财务报表未经审 渔业业务毛利率维持在 30% 以上，国际劳务合作业务毛利 计，期间利息支出统计未含资本化利息；带“*”指标已年化。 率维持在 70% 以上。未来随着公司在建船舶的