一体化矿山服务龙头受益于强者恒强竞争格局.PDF

[Table_MainInfo] •研究报告• 2015-11-23 金诚信（603979 ） 公司报告(点评报告) 一体化矿山服务龙头 评级 增持 首次 受益于强者恒强竞争格局 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 刘元瑞 报告要点 (8621  事件描述 liuyr@ 执业证书编号：S0490514080003 金诚信跟踪报告。 分析师 王鹤涛  事件评论 (8621 wanght1@ 一体化矿山服务龙头，受益于强者恒强竞争格局：公司主营业务为矿山工程 执业证书编号：S0490512070002 建设及采矿运营管理服务，具体业务涉及矿山规划设计、研究咨询、科技开 联系人 肖勇 发、矿山工程建设和采矿运营管理等。虽然行业下游主要为周期性矿山开发 (8621 领域，公司业绩一定程度上受制于宏观经济整体景气度，不过，由于目前公 xiaoyong3@ 司所在领域市场化程度较高、行业集中度较低，公司业绩受宏观经济下行影 响有限，2015 年前三季度公司净利润 1.90 亿元，同比仅下降13.87%。同 市场表现对比图（近12 个月） [Table_QuotePic] 时，凭借多年专注耕耘奠定的龙头地位，行业不景气反而加速了公司在集中 2015/6 2015/9 度低的市场中，进一步扩大优势、抢占市场份额。在稳固国内市场同时，公 93% 司也积极向国外拓展，境外业务发展良好，2014 年境外收入占比达 20.27%。 62% 31% 总体而言，由于矿山开发服务领域对安全性及效率要求较高，具有一定的准 0% -31% 入门槛和资质限制；同时，随着国内矿产资源开发逐步向深部化、大型化方 金诚信 沪深300 钢铁 向发展，客户对工程技术、专业装备等要求逐步提升，高端领域壁垒更加凸 显，强者恒强成为行业竞争铁律。公司深耕矿山开发服务行业多年，是国内 资料来源：Wind 为数不多的具备矿山开发设计、工程建设、采矿运营管理等矿山开发业务一 相关研究