公司金融第十章：短期融资管理.pptVIP

自发融资 概念：也称商业信用，是一家公司通过赊销方式给予另一间公司的信用。 例子：a公司向b公司购买一批货物,计100万元,信用条件为n/30,a公司在获得货物的同时,获得了b公司提供的额度为100万元,期限为30天的商业信用。 信用条件的表示 上面的例子里，信用条件n/30，代表商业信用期限为30天。 有现金折扣的信用条件： 如果信用条件改为：2/10，n/30，则代表第10天或之前付款会有2%的折扣优惠，商业信用的期限也是30天。 自发融资的优势在于易得，正常情况下融资成本为0。 作为公司非常重要的短期融资手段,公司短期资金中大约有30%是商业信用提供。 成本： 1、延迟付款惩罚 2、放弃现金折扣的成本 年成本 APR= 商业票据 商业票据是指一些规模较大,信誉良好的工商企业和金融企业在货币市场上使用的一种借款方式。它是一种无违约风险,商度变现的短期期票。 商业票据的期限最长为270天,期限长短往往基于票据发行者的特征和发行形式上的差异。大的金融企业直接将商业票据出售给投资者,井根据投资者的需要确定票据的到期日(1~270天)和金额。金融企业常常将商业票据作为一种永久性资金来源。 商业票据的信用评级: “优等”和 “非优等”,其中优等又分p-1,p-2,p-3三个等级。 商业票据的成本：佣金和利息 APR= = r票据票面利率 P票面值 f借款期限（年） 商业票据的融资成本一般比商业银行的短期贷款成本低,仅适用于实力强、信誉好的大公司。 影响无担保短期银行贷款的成本因素很多,包括贷款利率、补偿性存款余额要求、承诺费等等。 贷款利率：商业银行短期信贷的名义利率大多由借贷双方协商确定。 APR= 承诺费：在周转信贷协议中,承诺费是一笔经常发生的融资成本。 APR= C承诺费率，F未使用的信用限额，t未使用信用的期限与一年的比例。 有担保短期银行信贷 为减少信贷风险,银行会要求借款人提供担保品以降低短期信贷风险。 短期信贷的担保包括公司持有的应收账款和存货。 应收账款抵押融资 在信用环境良好的国家或地区,应收账款是一种非常理想的短期银行信贷担保品,这种抵押品是指定抵押。 应收账款代理 应收账款代理也称应收账款出售,是指公司将应收账款出售给金融机构获得资金的一种融资方式。应收账款代理的程序见图。 第二节：短期融资原则 短期融资是公司流动资产的重要资金来源，短期融资决策取决于短期融资的成本、可行性、弹性以及短期融资和长期融资之间的关系。 成本性原则 用最小的成本获得短期资金是短期融资的最重要原则。 第一，在同时期选择成本最低的短期融资方式。 第二，选择合适的融资时机。 可行性原则 可行性是指短期融资的可得性，这是短期选择的约束条件。 融资的可行性与公司的还款能力和盈利能力有关。 短期融资呈现多样化的态势。 灵活性原则 融资灵活性跟公司在短时间内增加短期资金的能力有关。 公司融资灵活性大小和信用限额的剩余数量、公司流动资产所受到的约束、公司的盈利能力等有关。 本章习题 名词解释 短期融资政策 商业信用 商业承兑汇票 信用额度 周转信贷协议 补偿性余额 短期融资券 单项选择题 1、下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是（） A.预付货款 B.赊销商品 C.赊购商品 D.融资租赁 2、在信用期限、现金折扣的决策中，必须要考虑的因素是（） A、货款结算需要的时间差 B、公司所得税率 C、销售增加引起的存货资金增减 D、应收账款占用资金的应计利息 3、企业赊销政策的内容不包括（） A、确定信用期间 B、确定信用条件 C、确定现金折扣政策 D、确定收帐方法 4、不属于商业信用筹资的优点的是（） A.筹资风险小 B.筹资成本低 C.限制条件少 D.筹资方便 5、与股票筹资方式相比，银行借款筹资的缺点是（） A.筹资速度快 B.借款弹性大 C.使用限制多 D.筹资费用低 6、关于商业票据，下面说法错误的是（） A、属于货币市场工具 B、无担保 C、商业票据市场包括经纪人交易市场和直接销售市场 D、小公司更倾向于利用商业票据融资 7、一周转信贷协议的额度为200万元，公司今年借款额为120万，承诺费率0.3%，则公司 支付的承诺费为（） A、0.18万 B、0.36万 C、0.6万 D、1.2万 8、某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额为15%的补偿性余额，则企业借款的实际利率是（） A、8% B、9.4% C、15% D、8.5 9、某企业赊销货物的信用条件是：20日内付款，给予2%的现金折扣，30日内全部付清。 这一信用条件可简略表示为（） A.“n/30，2/20” B.“2/20，n/30” C.“20/2，n/30” D