第一章 期货交易导论 期货理论与实务 教学课件.pptVIP

第一章 期货交易导论 商品交易方式的历史演进过程是怎样的？ 我国期货市场发展的曲折历史？ 期货交易的对象是什么？ 确保期货交易正常进行需要哪些制度保证？ 怎样管理期货交易资金和计算交易盈亏？ 期货市场与现货市场有什么关系？ 期货交易的主要功能？ 如何理解期货市场中的投机？ 期货品种上市需要满足哪些条件？ 参与期货交易的步骤和方法？ 第一节 期货交易的历史概况 1、商品交易方式的历史演进逻辑 物物交换（货币制度出现之前） 交易模式：物—物 条 件：剩余产品 即期商品现货交易（19世纪以前发展成熟交易方式） 交易模式：商品—货币—商品 条 件：货币制度 远期交易（19世纪中叶发展成熟的交易方式） 交易模式：远期供货合同—货币—商品和货币 条 件：市场规模较大、运输费用较低、仓储技术进步 期货交易（19世纪末20世纪初发展成熟的交易方式） 交易模式：货币—期货合约—货币 货币—期货合约—商品和货币 条 件：发达完善的现货市场、健全的制度法规…… 商品交易方式的异同.xls 小结：交易方式演进的影响因素 经济发展程度 货币制度 交通通讯技术水平 仓储技术 法律制度 …. 2、期货交易的起源 期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货物的一种买卖方式，在商品交易比较发达的古希腊和古罗马时期就出现过类似期货的交易。 在英国出现了签定远期买卖合同，并以合同为标的进行交易的现象。 1571年—伦敦皇家交易所创立 荷兰、比利时、法国等纷纷建立交易所。 1848年芝加哥期货交易所问世 现代意义期货交易产生的标志 对冲、保证金和结算机构 产生的原因： 粮食集散地季节性供求的失衡 一些商人建立粮仓出现了储运商 为求价格安全供求之间开展远期交易 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT） 功能与变迁： 最初的交易所只是一个商会组织 1851年引进远期合同 1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。 1882年引进对冲交易方式 1883年成立结算协会 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，现代意义的结算机构出现。 1874年芝加哥商业交易所产生 自然条件使芝加哥成为美国集中化的大宗肉类、谷物和其他农产品的交易中心。 机构变迁： 1874年5月一些供货商建立了一个黄油、鸡蛋等农产品的交易场所 1899年成立芝加哥黄油和鸡蛋委员会 1919年9月正式更名为芝加哥商业交易所（CME），同年交易所的结算公司成立。 交易品种： 二战前主要有鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱和土豆。 二战后增加了火鸡、苹果、家禽、冷藏鸡蛋、铁、废钢和猪肚期货。 1964年推出活牛期货，即而有推出活猪期货 1969年芝加哥商业交易所发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 1876年伦敦金属产生 产生原因： 虽然英国当时已经是世界上最大的金属锡和铜的生产国，但由于工业需求的不断增长，英国开始进行矿石的进口。 由于路途遥远价格风险很大，采取预约价格的方式规避价格风险。 1876年12月300名商人发起成立了伦敦金属有限公司，1987年组建伦敦金属交易所（LME）。 1885年法国期货市场产生 1726年法国商品交易所在巴黎诞生，主要进行现货交易。1885年开展期货交易。 交易品种上：商品期货品种较少，主要有白糖、咖啡、可可、土豆等；金融期货出现相对较晚，1986年法国国际金融期货市场在巴黎开业，经营金融期货和期权交易。 1988年2月法国商品交易所与“法国金融工具期货市场”合并，成为“法国国际期货期权交易所”（MATIF）。 1972年金融期货出现 布雷顿森林体系解体利率汇率波动频繁 金融期货品种得到迅速开发 金融期货三大类别： 外汇期货：1972年5月，CME 利率期货：1975年10月，CBOT，GNMA合约 股票价格指数期货：1982年2月，KCBT 金融期货已经成为国际期货交易的主体。 1982年期货期权出现 期权交易在十七世纪荷兰郁金香狂潮中就已经产生了 规范化的期权交易则实在20世纪80年代 1982年10月1日美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市，从而引发了期货交易的一场革命，成为80年代最重要的金融创新之一 交易对象不是物质商品，也不是价值商品，而是一种独具魅力的“钱权交易” 世界上最大的期权交易所--CBOE 3、国际期货市场发展的趋势 （一）期货中心日益集中 世界上有百余家期货交易所，但称得上国际期货交易中心的主要集中在芝加哥、纽约、伦敦东京等地； 20世纪90年代，新加坡、香港、德国、法国、巴西等国或地区的期货市场发展较快。 （二）联网合并发展迅猛