沪铝弱势运行.pdfVIP

研究报告 周报 基本金属 （铝） 沪铝弱势运行 2017 年11 月27 日  市场逻辑：上周电解铝价格以弱势运行为主，上方压力仍较 研究员 中财期货研究院 重。从目前来看，新疆运输出现问题，运力受阻，虽然氧化 Email:psh@ 铝价格有所下跌，但运输成本有所上升。由于运输不畅，新 TEL:021 疆货源流入受阻，库存有下降趋势，同时电解铝已出现亏损， 地址：上海市徐汇区襄阳南路365 而氧化铝目前下跌幅度有限，因而对铝价形成一定支撑。短 号B 栋205 (200031) 期仍需关注新疆运输问题，以及库存变化，预计本周围绕 .6333333333.3.. 15000 一线震荡。  操作建议：观望，激进者可寻找买入机会，预期15000 有较 强支撑。  风险：政策 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 ·Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、市场简评 上周，现货市场成交依然低迷，市场接货意愿较低，现货对期货保持较高的贴水。从区域格局 来看，华南和华东市场心态较为一致，市场交投基本上是以刚需为主。另外，上周氧化铝相对铝价 格继续保持强势，电解铝冶炼维持亏损格局。 从 10 月份进口来看，氧化铝进口同比维持较高的增速，但是环比则几乎没有太大的变化，整 体国外氧化铝当前供应的弹性并不是特别大。并且氧化铝港口库存继续降低，整体氧化铝继续对铝 价格保持强势。铝土矿进口维持温和增量，来自几内亚的铝土矿继续挤压澳大利亚的市场份额。 上周，上期所仓单和库存整体上继续增加，但是增幅比较小，而从现货市场库存来看，上周全 国主要电解铝现货市场库存总量出现一定的下降，不过下降幅度较小，因此，需要后续的确定。 从国家统计局数据来看，10 月份铝材产量环比虽然小幅下降，但是同比维持较高的增速，下游 需求预期整体暂时依然较为乐观。 综合情况来看，由于电解铝冶炼已经产生亏损，因此铝价格的下方空间风险主要是氧化铝，但 是当前氧化铝供应依然没有明显好转，因此，当前的铝价格受到一定的支撑。 二、原料市场 印尼铝矾土港口价格 山西一级氧化铝价格 青岛港 龙口港 700.00 4,000.00 650.00 3,500.00 600.00 550.00 3,000.00 500.00 450.00 2,500.00 400.00