衍生性金融商品介绍.pptVIP

衍生性金融商品介紹 什麼是衍生性金融商品？ 衍生性金融商品有何功能？ 遠期契約與期貨有何不同？ 什麼是選擇權、買權與賣權？ 歐式買權與美式買權有何不同？ 影響歐式買權的因素有哪些？如何影響？ Black Scholes 如何估價歐式買權？ 什麼是買賣權平價模式？ 什麼是交換契約？ 衍生性金融商品概論 衍生性金融商品之定義 衍生性金融商品之功能 衍生性商品的特性 衍生性金融商品之定義 衍生性金融商品主要是依附在現貨市場商品所衍生出來的契約。 用以表彰交易雙方對現貨的權利與義務關係，只是一紙契約。 契約之價值決定於其標的商品價格。 衍生性金融商品之功能 衍生性金融商品可以幫助市場更接近完全市場(complete market)的境界。 藉由衍生性金融商品的運用，改變投資組合之報酬型態。 較濃厚的投機性質。 衍生性金融商品可作為風險管理的工具。 衍生性商品與現貨市場間的套利行為，能增進市場流動性和提升市場效率。 衍生性商品的特性 槓桿操作(leverage operation) 表外交易(off-balance sheet trading) 評價困難，需用到高科技工具與深度的數理方法(財務工程) 遠期契約 遠期契約(forward contract)：是買賣雙方協議未來在某一特定時間與地點，以某一特定價格，交易某一特定數量之標的資產。 契約中，協議要購買標的資產的一方，稱之為多頭部位(long position) 契約中協議要賣標的資產的一方，稱之為空頭部位(short position)。 期貨契約 期貨之意義 期貨契約(futures contracts)：是一種財務契約，由雙方約定在未來特定時點以約定價格來買賣一定數量的特定商品。 當契約到期時，契約雙方必須履行交割義務，完成契約規定事項。 期貨契約與遠期契約之不同 期貨市場實務 期貨價格 期貨契約與遠期契約之不同 標準化(standardization) 逐日清算(marking to market) 結算所(clearing house) 主管機關 標準化 標的物 數量 交易月份 交割方式 逐日清算 保證金餘額 期貨市場實務 開戶與買賣 成交量與未平倉量 期貨價格 遠期價格的決定 ── 無收益產生情形 遠期價格的決定 ── 有固定收益產生 遠期價格的決定 ── 有固定收益率產生 期貨契約的價格 遠期價格的決定 ── 無收益產生情形 F = Se rT 式中，S：股票今日價格 　　　r：無風險利率 　　　T：今日至遠期契約交割的時間 遠期價格的決定 ── 有固定收益產生 S = I + Fe ?rT 式中，S：債券目前的價格 　　　I：收益的現值 　　　T：今日至遠期契約交割的時間 遠期價格的決定 ── 有固定收益率產生 F = Se (r ? q)T q：為股票支付股利率 選擇權契約 選擇權之意義 選擇權評價模式 買賣權平價理讑 選擇權價值之分析 選擇權之意義 選擇權契約(options contracts)：是一種契約，其持有人有權利在一定期間內以一固定價格向對方購買(或出售)一定數量的特定標的物。 買入選擇權的一方(buyer)擁有權利，出售選擇權的一方(seller/writer)則必須承擔應買或應賣之義務。 選擇權評價模式 選擇權價值 = 內含價值 + 時間價值 內含價值為選擇權立即執行時所能實現的利益。 選擇權價值之分析 執行價格 標的物價格 到期期間 股價報酬率標準差(波動性) 無風險利率 交換契約 何謂交換交易？ 簡單型利率交換交易 利率交換交易之意義 利率交換交易之風險與報酬特性 何謂交換交易 交換交易：是一種契約，契約雙方當事人同意在未來某既定期間之內，交換一筆現金流量。 契約雙方又可互稱為「交易對手」(counter parties) 。 利率交換交易之意義 指契約雙方當事人同意在既定期間內，各自依據不同的利率計算指標，定期進行利率交換支付。分為： 資產型利率交換交易 負債型利率交換交易 利率交換交易之風險與報酬特性 12-* 来自 中国最大的资料库下载 来自 中国最大的资料库下载 12 學習目標 来自 中国最大的资料库下载 160,000 160,000 (7,500 ? 7,300) ? 200 = 40,000 7,500 7/5 120,000 60,00090,000 追繳60,000 (7,300 ? 7,600) ? 200 = ? 60,000 7,300 7/4 120,000 80,00090,000 追繳40,000 (7,600 ? 7,800) ? 200 = ? 40,000 7,600 7/3 120,000 120,000 (7,800 ? 7,900) ?