中石油H0857HK天然气管道股权出让及产量增长推动业绩符合预期.PDFVIP

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2018-10-12 发布于天津
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中石油H0857HK天然气管道股权出让及产量增长推动业绩符合预期.PDF

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中石油H0857HK天然气管道股权出让及产量增长推动业绩符合预期

2013 年 8 月 22 日业绩分析中石油(H) (0857.HK) 中性证券研究报告天然气管道股权出让及产量增长推动业绩符合预期与预测不一致的方面投资摘要中石油公布2013 年上半年净利润人民币 660 亿元，同比上升 6%，约占高盛/彭低高博 2013 年全年预测的 45%/49% ，主要是受益于天然气管道股权出让的收益（非增长经常性损益）。尽管原油/天然气产量分别同比上升 3%/8%，勘探及生产利润依回报* 估值倍数然同比下滑 13%，主要是因为实现原油价格同比下跌 7% 。海外油气产量同比增波动性长 8%，占总产量的 10%左右。虽然进口天然气销售亏损，管道股权的出让推动百分位 20th 40th 60th 80th 100th 天然气与管道业务利润同比上升 1,237%。销售业务利润同比下降 66%，主要是中石油(H) (0857.HK) 成品油需求疲弱所致。总资本开支同比下降 3%，主要是因为下游及管道资本开亚太能源行业平均水平支缩减。 * 回报 - 资本回报率投资摘要指标的全面描述请参见本报告的信息披露部分。投资影响主要数据当前我们维持对中石油 H 股/A 股/ADR 基于 Director’s Cut 的 12 个月目标价格 11.20 股价(HK$) 8.70 12个月目标价格(HK$) 11.20 港元/人民币 9.60 元/142 美元不变，并维持中性评级和每股盈利预测，主要是基 601857.SS 股价(Rmb)