从加州路测资质看无人驾驶产业格局.pptx

证 券 研 究 报 告 / 行 业 研 究 / 前 瞻 研 究 前瞻研究系列报告 24 从加州路测资质看无人驾驶产业格局 2017 年 11 月 30 日 投资要点 报告缘起：迄今为止，已有 45 家公司取得加州路测许可，由此可一窥全球 无人驾驶产业格局。加州是全球首个通过无人驾驶汽车正式法规的地区，是全 球最主要的无人驾驶测试基地。加州 DMV（Department of Motor Vehicles） 。 已授予 45 家公司无人驾驶路测许可，相关公司覆盖传统车企、 零部件供应 商、科技巨头、初创公司等领域。我们分析了全球无人驾驶产业格局，提取主 要趋势如下： 进程加速：2017 年新增 25 家许可，产业进程明显加速。从 2014 年 9 月 颁发第一批无人驾驶路测许可至今，加州 DMV 已累计授予 45 家公司路测 资质，其中 2014/15/16 年分别为 7/4/9 家，2017 年至今已授予 25 家， 产业进程明显加速。我们判断，伴随传感器、芯片和通信技术的快速发展， 2019 年前后有望出现智能驾驶汽车产品投放加速，2020 年之后逐渐迎来销 量提升。L3-L4 级自动驾驶有望较快落地，全天候、全路况的 L5 级全自动 驾驶或需十年以上时间进入大规模部署。我们预计，到 2025 年 20%以上量 产汽车有望实现不同级别的智能驾驶，市场规模或超千亿美元。 初创公司：数量占比快速提升，轻装上阵助力高速发展。从目前的结构来看，45 家公司中包含传统车企 11 家（大众、通用、长安、上汽等）、零部件供应商 6 家（德尔福、博世、大陆、法雷奥等）、科技巨头 7 家（谷歌、苹果、英伟达、 特斯拉等）、初创公司 21 家（Zoox、Drive.ai、蔚来、Pony.ai 等）。我们判 断，汽车技术有望走向机械、电子、通信、人工智能的深度融合。初创公司的创 始团队往往来自于传统车企、科技巨头及知名高校，交叉背景或将助力公司快速 前进。作为行业新进入者，初创公司轻装上阵，亦有望实现跨越式发展。我们判 断，初创公司有望凭借各自优势，在无人驾驶整车制造、运营、系统解决方案或 关键零部件等领域获得重要地位。 中国力量：中美引领全球无人驾驶，中资公司占比持续提升。在目前的 45 家公司中，中资和华人背景公司共 14 家，占比高达 31%，仅次于美国 19 家，远高于欧洲 8 家、日韩 4 家。从时间维度上来看，2014/15 年 获得许可的公司中均无中资公司；2016 年中资和华人背景公司 4 家，占 比 44%； 2017 年至今中资和华人背景公司 10 家，占比 40%。从组成 结构来看，14 家中资和华人背景公司中包括 2 家传统车企（长安、上 汽）、1 家科技公司（百度）、11 家初创公司（蔚来、Pony.ai、图森、 景驰等）。我们判断，中国在全球科技领域地位持续提升，中资公司有望 成为全球科技创新的重要力量，快速成长并参与全球产业分工和竞争。 风险因素：自动驾驶汽车出现严重安全事故；新技术成熟进度低于预期；硬件成本下 降速度低于预期；政策演进显著慢于产业的拓展等。    投资策略：我们战略关注“无人驾驶”及“智能驾驶”主题。从全球范围看，相关优质上市 公司包括：英伟达、苹果、谷歌、百度、特斯拉、通用、 福特、本田、大众、戴姆勒、宝马、日产、德尔福、大陆、法雷奥等。国内无 人驾驶和智能驾驶领域的公司包括：上汽集团、华域汽车、耐世特（H）、保 隆科技、拓普集团、均胜电子、长安汽车、广汽集团、金龙汽车等。 前瞻研究系列报告 24 目录 从加州路测资质看无人驾驶产业格局 1 风险因素 4 投资策略 5 附：获得加州无人驾驶路测许可的 45 家公司列表 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 前瞻研究系列报告 24 插图目录 图 1：加州无人驾驶路测许可名单 1 图 2：加州无人驾驶路测许可加速发放 1 图 3：分等级自动驾驶汽车渗透率 2 图 4：全球自动驾驶市场规模 2 图 5：创业公司数量占比最大 3 图 6：创业公司高速发展 3 图 7：加州无人驾驶路测许可国别分类 4 图 8：中资公司占比逐渐提升 4 图 9：中资初创公司势头强劲 4 图 10：大众 L5 级无人驾驶纯电动概念车 Sedric 7 图 11：奥迪 L5 级无人驾驶概念车 Aicon 7 图 12：奔驰无人驾驶卡车 Future Truck 2025 7 图 13：奔驰辅助驾驶系统 7 图 14：宝马联手英特尔和 Mobileye 7 图 15：宝马无人驾驶电动车 iNext 7 图 16：通用自动驾驶版雪佛兰 Bolt