第三章节利息与利率.ppt

第四章 利息与利率 本章重点 利息转化为收益的一般形态、收益资本化 利息的种类及计算 利率水平的决定 利率的期限结构 第一节 利 息 一、 人们对利息的认识 1、利息报酬理论，配第、洛克认为利息是因暂时放弃货币的使用权 而获得的报酬。 2、资本生产力论，萨伊认为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物。风险利息和纯利息，纯利息是对借用资本所付的代价。 3、节欲论。西尼尔认为利息是资本家节欲行为（牺牲眼前的消费欲望）的补偿。 4、时差论。庞巴维克认为现在的物品的价值通常高于未来的同一类和同一数量的物品的价值。其间产生一个差额，利息就是来弥补整个价值差额的。 5、流动偏好论。凯恩斯，认为利息是：在特定时期内，人们放弃货币周转灵活性的报酬。 6. 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 ● 补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿；对风险的补偿。 二、利息的实质及其转化为收益的一般形态 1. 关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。 2. 在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态。 第二节 利率及种类 一、基准利率与无风险利率 1. 基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。 2. 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。 利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 ● 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。 二、实际利率与名义利率 1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。 2. 包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。 3. 公式： 三、其它利率种类 第三节 单利与复利 一、两种计息方法 1. 单利法是以本金为基数计算利息，所生利息不再加入本金计算下期利息 。其本利和是： 二、终值与现值 1. 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是： 第四节 利 率 的 决 定 一、影响利率变动的因素 1、平均利润率 2、借贷资金的供求与竞争 3、通货膨胀率 4、中央银行的货币政策 5、国际因素：包括国际利率水平、国际收支状况、外汇储备等。 6、其它因素：如风险程度、期限结构、信用等级等。 二、古典经济学家——马克思的利率决定论 1.任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。 2.利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。 3.平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。 三、实际利率理论 凯恩斯主义出现之前 的实际利率理论：利 率的变化取决于投资 流量与储蓄流量的均 衡：投资不变，储蓄 增加，均衡利率水平 下降；储蓄不变，投 资增加，则有均衡利 率的上升。 四、凯恩斯的理论 凯恩斯的理论：利率 决定于货币供求数 量，而货币需求量又 取决于人们的流动性 偏好：流动性的偏好 强，愿意持有货币， 当货币需求大于货 币供给，利率上升； 反之，利率下降。 凯恩斯的理论，基本 上是货币理论。 五、可贷资金论 可贷资金论：借贷资金需 求来自某期间投资流量和 该期间人们希望保有的货 币余额；借贷资金供给则 来自于同一期间的储蓄流 量和该期间货币供给量的 变动。 可贷资金的供给与需求， 决定均衡利率。其均衡条 件为： 六、新古典综合学派对利率的分析－IS－LM模型 该理论认为：利率由商品市场和货币市场的总均衡共同决定，即取决于储蓄供给和投资需求、货币供给和货币需求四个因素决定。 第五节 利率的期限结构 一、什么是利率的期限结构 各种利率大多包括期限长短不同的品种，如活期存款利率、一年定期存款利率等。“期限结构”反映的是利率与期限的相关关系。 二、即期利率与远期利率 1. “即期利率”与“远期利率”在利率的期限结构中是一对重要的术语、概念； 2. 即期利率是指对不同期限的债权债务所标明的利率（复利）； 3.远期利率则是指隐含在给定的即期利率之中，从未来的某一时点到另一时点的利率。 三、到期收益率 1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。 2. 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当前价值”相等，即决定当前实际起作用的利