第九章 项目融资的资金选择 项目融资 教学课件.pptVIP

商品关联贷款 商品关联贷款（commodity-linked loan） 在机理上与双货币贷款近似，是通过贷款人参与产品价格波动来实现降低融资成本的目的。能够安排商品关联贷款的项目一般要求其产品是国际流通性强，具有国际统一质量标准和统一定价标准的商品，如石油、天然气、贵金属、有色金属等。 * 国际金融市场上使用较为普遍的商品关联贷款 贷款本金的商品价格参与 贷款利息的商品价格参与 * §9 发展中国家的债务／资产转换计划 债务／资产转换计划（debt／equity swaps）产生的历史背景 实际债务／资产转换计划的关键是发展中国家债务的二级市场，其形成原因如下： 有些银行愿意将它们的贷款从债务危机的国家和地区撤出来，转移到被认为更合适的国家或地区 有些贷款规模较小的银行不希望继续卷入无休止的债务重整谈判，愿意将全部的债务以一个可以接受的贴现价格卖出去 债务国政府也愿意在可能的条件下，利用现有市场上的贴现条件或者将这部分外债购回，或者将其纳入债务／资产转换计划中 * 债务／资产转换机制 * 设计债务／资产转换计划时的问题 项目的有限性 政治上的敏感性 法律的不稳定性 * * 欧洲债券的种类和特征 欧洲债券分为固定利率、变动利率和浮动利率三种基本债券类型 * 欧洲债券的发行 欧洲债券市场分为债券发行、市场营销、市场交易和清算交割四个组成部分，这四个部分相互联系组成一个完整的市场结构 债券发行的参加者（主经理人、共同经理人、债券承购人、推销组和债券投资人） 债券方向的时间 债券发行的费用 * 欧洲债券市场结构 有关欧洲债券发行的法律文件 欧洲债券发行的法律文件分为两大类 债券的发行文件 推销组协议（selling group agreement） 承购协议(underwriting agreement) 经理人协议(managers agreement) 发债说明书(information memorandum) 债券的结构性文件 信托契约(trust deed) 财务代理人协议(fiscal agency agreement ) 债券证书(bond) 付款代理人协议(paying agency agreement) * 欧洲债券发行及运行中各个参加者之间的法律关系 * 欧洲期票 欧洲期票的种类和特征 欧洲期票贷款(Euronotes facility) 可循环承购贷款(revolving underwriting facilities) 综合期票贷款（global note facilities） * 欧洲期票的发行 欧洲期票的发行准备工作和时间表 欧洲期票的发行方式 多元代理 单一代理 标准招标组 连续招标组 * 欧洲期票的发行流程 * 欧洲期票发行流程图 组织发行欧洲期票的工作步骤和时间表 * 欧洲期票的融资成本 期票承购费 管理费 期票收益和最大合同收益率 欧洲期票发行价格计算公式 * 发行价格= 期票面值×[1+(名义利率%×期票有效期÷360) 1+（最大合同收益率%×期票有效期÷360） 有关欧洲期票发行的法律文件 欧洲期票贷款协议（Euronotes facility agreement） 发行代理协议（issue agency agreement ） 支付代理协议（paying agency agreement ） 参照机构协议（reference agency agreement ） 招标组协议（tender panel agreement ） 欧洲期票证书（definitive note） * 欧洲商业票据 欧洲商业票据的大多数特征与欧洲期票中的可循环承购贷款近似，主要区别有以下两个方面 可循环承购贷款是由承购人全部或部分承购的但是欧洲商业票据没有承购机制 在发行方式上，可循环承购贷款一般是通过招标形式发行的，而欧洲商业票据则是通过一组交易人发行 * 辛迪加银团贷款、浮动利率债券和可循环承购贷款的特征比较 * §6 美国商业票据和美国商业票据市场 商业票据（commercial paper）是美国金融市场上主要的也是最古老的金融工具之一。美国商业票据市场为借款人提供了一种成本低、可靠性高二期可以通过不断展期来满足长期资金需求的短期债务资金形式 利用美国商业票据市场融资的优点 低成本 资金来源多元化 资金使用的灵活性 * 美国商业票据市场结构 商业票据是一种附有固定到期日的无担保的本票，利率以银行贴现率为计算基础，其发行人包括美国的金融机构、外国的金融机构、美国和外国的工业公司、石油公司、矿业公司等 美国商业票据市场结构 美国商业票据市场的参加者 美国商业票据的发行程序 确定商业票据的利率 商业票据的发行与承兑 有关商业票据发行的法律文件 * 美国商业票据的发行和承兑流程图 * 商