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股票小字典 債務權益比率（Debt-Equity Ratio） 又稱資本負債比率，基本上是指長期負債除以股東權益。股東權益除了股本之外，也包括一直滾存下來的累積盈利及儲備。這比率是用來計算公司的資產有多少是借錢買的，比率愈高的話，代表公司愈進取，以借貸來擴展生意。在這情況下，公司可能會因龐大的利息支出而令盈利波動。 槓桿比率（Gearing Ratio） 槓桿比率這個名詞，通常用於認股證或備兌證量度其槓桿度。所謂槓桿，有以小博大的意思。通常衍生工具只需付小量金錢，就可以控制較按金多出數倍價值的資產。 以槓桿外匯交易來說，例如在前星期，日圓大升，導致不少的投資者損手，日圓大升兩成，做了沽空日圓的散戶，所面對的虧損金額會較他們所付出的按金高出三倍。因此槓桿投資的風險非常之高。 槓桿比率（Gearing Ratio） 認股證亦屬槓桿投資之一。例如某匯豐認股證，每十份換一份正股，股證價格現為二元，假設匯豐現價為一百八十元，那麼認股證槓桿比率便為：股價除以認股證價格及兌換率，即一百八十除以二元及零點一，槓桿比率（亦稱控股比率）為九倍。 意思是指投資者只需付出正股九分之一的價錢，就可等同控有一股正股，享受正股價上升所帶來的好處。 私有化（Privatization） 私有化是指大股東提出以某一價格向小股東（即散戶）收購公司的資產，一般是大股東向小股東買回有關上市公司的股份，待完成後自行申請取消上市地位。不過，進行私有化須超過 90% 股東贊成，或少於 10% 股東反對。 私有化目的：大股東認為上市公司持有的資產價值未能反映在股價之上，因此，提出將公司私有化，方便將公司資產分件出售及套取現金，賺取差價利益，或分享原有公司的業務及投資收益。 私有化（Privatization） 適合私有化的特徵： 私有化對大股東有利 股價與每股帳面值有大幅折讓 大股東具穩健財力提出收購 交投稀疏 現金充足 同系公司需要進行重組 過往和預計將來無集資行動 大股東持股量高（街貨少，私有化計劃較易通過） 大股東不斷回購股份 可換股債券（一）（Convertible Bond, CB） 附有換股權利的債券，持有人可在指定的情況下（例如有效期、換股價與換股比率），將債券換成借款公司的股份。其實可換股債券是認股證與債券的混合體。當到期時，如果借款公司的股價比換股價還要高，債權人自然寧願換股，再把股份沽售，賺取更大的回報。 如果借款公司的股價在到期時，股價低於換股價，債權人起碼可取回債券應收的本金。這類可換股債券可說進可攻，退可守。 可換股債券（二）（Convertible Bond, CB） 可換股債券其實是認股證與債券的混合體，關鍵是在於它首先借用了債券的概念，即持有人首先要拿出一筆錢，買入某上市公司的債券，訂好一個還款年期及息率（可以是零息）；然後，就加入認股證的概念，即訂出一個換股價。 可換股債券（二）（Convertible Bond, CB） 在到期時，如果該公司的股價升破該換股價，持有人便可以要求不取回本金，改為以該換股價取回股票。當然，持有人取得股票後，也可以當時的價格賣出，賺取中間的差價。 但如果換股價高於市價，則持有人可以全數取回本金。因此，以這種投資工具的設計而言，風險其實有限，可達至進可攻，退可守。 可換股債券（三）（Convertible Bond, CB） 信和置業（083）宣布發行 12 億可換股債券，反應不錯。是的，在目前這個階段，可換股債券是很不錯的投資，是保守中帶進取，進取中又不怕風險的投資。 所謂可換股債券，是一種債券，你每年可定期獲得利息（比銀行高得多的利息），因此，基本上沒有風險（除非信置破產，但這個機會非常小）。如果信置股價上升，你又可以將這個債券變成股票，然後將這股票在市場上賣掉。 可換股債券（三）（Convertible Bond, CB） 現在是牛市的初期，大部份的股票價格都該看漲，但是，如果你仍然比較保守，不敢肯定牛市已到來，那買可換股債券就可以避開風險。如果股價下跌，你不必理會，每年照收股息，債券到期時則取回本金。可以說，投資可換股債券是一種進可攻、退可守的好投資。 * 投資理財周刊 11-11-2002 至 11-11-2002 *