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RICH资讯-全行业最快发布股票研究报告： “超快研报”专栏的参观帐号和密码都是：168 RICH资讯：发布全行业最快的股票研究报告 RICH资讯-中国证券资讯高端品牌 证 汤臣倍健 （300146）跟踪快报 券 请勿外传扩散，发现立停且不退费且追责，请知悉 研 究 互联网思维拓展收入空间 报 告 / 公 中信证券研究部 年 月 日 司 黄巍 联系人：陈梦瑶 研 电话：0755 电话：0755 究 邮件：whuang@ 邮件：chenmengyao@ / 执业证书编号：S1010510120026 食 品 饮 “新浪财经首届上市公司”榜单，汤臣倍健获评“最具潜力创业板公司”第一名。 料 行 评论： 业 收入展望：预计2014 年收入增长40%左右。汤臣倍健2013 年收入 14.8 亿增39%， 其中，片剂收入4.8 亿+24.5%，粉剂2.8 亿+33.9%，胶囊5.1 亿+41.8%，其他2.1 亿+93.5% 。 2014 年Q1 收入4.8 亿+30.7%。由于公司2014 年将继续加大商超渠道拓展、启动“汤臣 倍健营养家中心”系统建设和定制全新营销管理系统以 产出等，我们预计公司2014 年收入有望增长40%左右至20.5 亿附近。 发展战略：从产品营销向价值营销转变。2014 年2 月国务院印发《中国食物与营养发 展纲要（2014—2020 年）》，其中，发展目标包括营养素摄入量目标，政策措施包括开展全 国居民营养与基本健康监测工作，进行食物消费调查，定期发布中国居民食物消费与营养健 康状况报告。预计膳食营养补充剂将是国内保健品的主要发展方向，年收入增长15%。2014 年公司将继续贯彻由渠道驱动向品牌驱动过渡的营销总策略，由渠道知名品牌向大众知名品 牌过渡，优先发展和做强做大汤臣倍健品牌，并发展专业性品牌，以不同品牌产品的有效组 合来进行细分市场的竞争，在品牌推广的投入上增加新媒体的投入比例。 渠道方面：加快O2O 模式的运营。与国际知名咨询公司合作开发全新的营销管理系统， 通过样板店建设、重点SKU 的分销、终端包装和促销活动，以提升单店产出。2014 年，汤 臣倍健将在部分零售终端铺设“营养家”的软硬件网络，初步开发量约占目前可控终端1%， 一方面为消费者提供积分兑换、营养咨询等服务，同时在终端提供健康监测、会员服务等支 持功能；另外一方面，建立汤臣倍健“营养家会员店”与“营养家健康体验中心”。通过推 广“营养家会员店”和搭建汤臣倍健营养家会员平台，实现线上线下资源整合，进行服务力 的全面升级，打造专属的健康服务管理以构建公司的一个差异化竞争点。参考会员制成功典 范，合生元2013 年收入45.6 亿+34.9%，妈妈100 会员平台为一个综合数据库营销平台， 为会员及会员零售商店提供多种不同的增值服务。2013 年内，妈妈100 活跃会员平均人数 达174.2 万人+44.8%，2013 年底为181.1