哈尔滨誉衡药业股份有限公司2017第二期中期票据信用.PDFVIP

中期票据信用评级报告 哈尔滨誉衡药业股份有限公司 2017 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 哈尔滨誉衡药业股份有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”或 “誉衡药业”）主要从事药品的生 本期中期票据信用等级：AA 产、研发和销售，联合资信评估有限公司（以 本期中期票据发行额度：5 亿元 下简称 “联合资信”）对公司的评级反映了公 本期中期票据期限：3+2 年 司通过外延式扩张使得收入及利润规模持续 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本，最 增长，主导产品市场份额领先，经营性净现金 后一期利息随本金的兑付一起支 付 流稳定，盈利能力强等优势。同时联合资信也 发行目的：补充流动资金、偿还银行借款 关注到药品招标限价、公司频繁实施高溢价收 购使得商誉规模较大、自身研发实力弱等因素 评级时间：2017 年2 月6 日 可能对公司经营发展带来的不利影响。 财务数据 未来，公司将在专注现有制药业务的同时， 项目 2013 2014 2015 16 年 打造慢病管理及大健康产业平台，同时加强生 年 年 年 9 月 现金类资产(亿元) 11.18 10.83 12.31 9.15 物制药领域的研发。联合资信对公司的评级展 资产总额(亿元) 29.43 49.22 83.18 84.37 望为稳定。 所有者权益(亿元) 24.78 31.02 34.73 38.92 短期债务(亿元) -- 7.90 17.91 17.01 基于对公司主体长期信用以及本期中期 长期债务 （亿元） -- -- 3.00 9.61 票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公 全部债务(亿元) -- 7.90 20.91 26.62 营业收入(亿元) 13.08 19.06 26.81 20.9 1 司本期中期票据到期不能偿还的风险较低，安 利润总额 (亿元) 2.69 5.48 8.26 6.76 全性较高。 EBITDA(亿元) 3.37 6.79 10.65 -- 经营性净现金流(亿元) 4.53 6.74 7.02 5.73 营业利润率(%) 75.56 61.62 61.76 57.75 优势 净资产收益率(%) 9.26 14.69 20.19 -- 1．近年来，公司通过外延式扩张，经营规模 资产负债率(%) 15.79 36.98 58.25 53.87 全部债务资本化比率(%) -- 20.30 37.58 40.62 迅速扩大，收入及利润规模持续增长。 流动比率(%) 342.29 106.60 51.56 50.78 2 ．公司多种产品被列入医保范围，主导产品 经营现金流动负债比(%) 101.52 46.83 17.54 -- 全部债务/EBITDA(倍) -- 1.16 1.96 -- 鹿瓜多肽、磷酸肌酸钠、葡萄糖酸钙锌口 EBITDA 利息倍数(倍) -- 24.7