03第三章： 资金的时间价值理论.pptVIP

第三章： 资金的时间价值理论 第一节 现金流量与现金流量图 一．概念 生产建设项目一般经历投资期、投产期、达产期、稳产期、减产期回收处理期等阶段。把整个过程称为项目寿命期（计算期）。 项目寿命期内各个时间节点处流入或流出项目的货币统称现金流量（CF：Cash Flow)。用于表示现金流量的图称为现金流量图（CFD: Cash Flow Diagram)。 例3.1 某项目第一、二、三年分别投资100万，70万，50万；以后各年均收益90万，经营费用均为20万，寿命期10年，期末残值40万，试画现金流量图。 3.画现金流量图要注意立脚点，即要注意画的是关于谁的现金流量图。 例如，张老汉四年前向银行存款100元，现在取出2400元。则关于张老汉的现金流量图如图3.3所示。图3.4是该项财务活动关于银行的现金流量图。 第二节 资金的时间价值与计算方法 一.资金的时间价值 二.计息方法 利息是占有资金所付出的代价或放弃使用资金所得到的补偿。 利息=目前应付（应收）总金额—原来借（贷）款金额 利（息）率是一个计息期中单位资金所产生的利息。 利率=每单位时间增加的利息 ÷ 本金 分子中的单位时间称为计息期，计息期可以是年、季、月等，依具体问题而定。 计息的方法有两种 第一种是单利计息法； 第二种是复利计息法。 单利计息法为仅最初本金在各个计息期中产生利息，而上一期的利息在下一计息期中并不产生利息。 复利计息法为不仅最初本金在各个计息期中产生利息，而且上一期利息在下一计息期中仍然产生利息。 第三节资金的等值换算公式 一.一次支付系列 运用利息公式应注意的问题 为了实施方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初。 方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末。 本年的年末即是下一年的年初。 P是在当前年度开始时发生。 F是在当前以后的第n年年末发生。 A是考察期间各年年末发生。当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P 发生一年后的年末发生；当问题包括F和A时，系列的最后一个A是和F同时发生。 均匀梯度系列中，第一个G发生在系列的第二年年末。 第四节名义利率与实际利率 一。名义利率与实际利率的概念 利率通常是按年计息的，但有时也可商定每年分几次按复利计息，例如按月，季度或半年等。比如设季度为计息期，每季利率（计息期利率）为2%，一年计息四次，则4×2=8%称为（年）名义利率。这种计息方式也也可表达为“年利率8%，按季计息”或“按季的8%复利率” * 二.现金流量图的画法 水平轴，轴上时间单位[t-1,t] (t=1,2,…n) 表示一期（可以是年，半年，季度，月等），将一期表示的时间注在图右端的括号内，且该时间一般要与计息期相对应（见图3.1)。时间 t 称为第 t 期末，同时也是下一期期初。 时间节点 t 处的现金流入记为CI t(Cash Income)，用“↑”表示。时间节点 t 处的现金流出记为COt(Cash Output)，用“↓”表示。Cit-Cot=NCFt (Net cash Flow)称为 t点的净现金流量。 当实际问题的现金流量的时间节点没交代清楚（未指明期末、期初）时，有下面规定：投资画在期初，经营费和销售收入画在期末。 0 1 2 3 t n CIt COt ( ) 图3.1 现金流量图 2400 0 1 2 3 4 ( 年 ) 图3.3 现金流量图 1000 ( 年 ) 0 1 2 3 4 图3.4 现金流量图 1000 2400 式中：F—计息期后本利之和，P—本金， n—计息期，i—利率 P×i 为各期利息。 *