第十五章 信用管理 公司金融第八版课件.pptVIP

本章要点 掌握典型的信用条件 掌握信用授予制定 掌握如何评估应收账款政策 本章概览 15.1 信用条件 15.2 信用授予决策的制定：风险与信息 15.3 最优信用政策 15.4 信用分析 15.5 收账政策 15.6 如何为商业信用融资 15.1 信用条件 信用条件包括： 信用的期限 现金折扣 信用工具 授予信用时的现金流程 信用期限 不同行业的信用期限不同； 通常来讲，信用期限应考虑以下三个要素； 客户不付款的概率 金额大小 商品容易腐坏的程度 延长信用期限等于降低客户的成本，通常会增加公司的销售。 现金折扣 通常是信用条件的构成部分 应收账款的回收速度与折扣成本之间的权衡。 以信用条件 “3/10, N/30”为例： 如果客户在10天内付款河以得到 3%的折扣。 客户必须在30天内付款。 3/10, N/30 下所隐含的利率 3/10, N/30表明公司授予客户20天的信用贷款。如图所示：假设公司销售为1000元 3/10, N/30 下所隐含的利率 信用工具 大多数的信用以“往来账户”的形式提供，发票是唯一正式的信用工具。 有时公司会票求客户签发本票或借据。（发货后） 商业汇票是在发货前由公司签发，要求客户在指定日期前支付特定数额的款项，当客户签收银行送达的汇票后，公司再发货。 银行承兑汇票，是要求客户银行进行汇况的票据，信用条件更加应格，银行要收取一定的费用。 条件性销售合同，是公司在客户付清款项保留对货物在法律上的所有权，常采用分期付款的方式。 15.2 信用授予决策的制定：风险与信息 假设公司采取两种可选的信用销售政策： 不提供信用的销售 提供信用的销售 不提供信用销售的净现金流量为: Q0 ×(P0 – C0) 信用授予决策的制定：风险与信息 信用销售的预期收益率为: 信用授予决策的制定：风险与信息 现金销售策略的净现金流: 例子： 公司现在的销售为 1,000件产品每月，单价为 500元. 假设公司提供30天的信用授予每个月的销量为1300件 公司财务部门估计顾客的违约概率为5%. 资本成本为 10% /年. 例子： 例子： 例子： 信用销售时的产品价格应该如何制定? 信用授予风险新信息的价值 违约客户授予信用时的净现值： 未来销售与信用政策 15.3 最优信用政策 最优信用政策 在以下几种情况下，公司将提供信用销售： 销售方相对于其他潜在贷款人具有成本优势； 销售方有垄断优势可以利用； 销售方通过信用授予可以减少税款支出； 销售方的产品质量难以测定； 销售方可以建立长期战略关系。 最优信用政策取决于各个公司的自身特点。 28.4 信用分析 信用信息包括 财务报表 客户付款报告 银行的信息 客户对公司的付款信息 信用分析 信用评分 传统 的信用5 C分析法 Character（品德） Capacity（能力） Capital （资本） Collateral（抵押） Conditions（条件） 一些公司采用更复杂的信用评分模型 15.5 收账政策 收账是指对逾期账款的收取 收账政策的构成: 展期 收账努力 平均收账期 账龄分析 不同时间的应收账款 时间越来违约的概率就越高 平均收账期无法反映公司季节性的波动 结合账龄分析表与平均收账期进行分析 收账努力 对未如期付款的客户，通常采用如下步骤进行收账: 寄信通知客户账款逾期的情况， 给客户打电话， 利用收账代理机构， 采用法律手段。 公司有时拒绝向客户提供信用，可能招致信用良好的客户的反感，并导致信用部门与销售部门的潜在的利益冲突。 保理 保理是指公司把应收账款出售给金融机构。 公司与保理机构对每一个客户的基本信用条件达成一致。 28.6 如何为商业信用融资 商业信用融资方式: 抵押债务 指基于资产的可回收融资方式。 抵押债务是应收账款融资最主要的方式. 专属财务公司 专属财务公司是信用等级较高的大公司采用的方式，专属财务公司的债权人对其资产，即母公司的应收账款具有索取权，这与债务抵押类似。 资产证券化 销售方将其应收账款出售给金融机构 Quick Quiz Explain a credit term quoted “2/10, net 30.” Discuss the process used for evaluating the creditworthiness of potential customers. Identify the optimal credit policy. 7-* Click here for title Corporate Finance  Ross ? Westerfield ? Jaffe 8th Edition 8th Edition 15 Chapter Fifteen 信用管理 赊