教案私募股权融资业务流程及工作技巧.pptVIP

bloom\may11frank.ppt bloom\may11frank.ppt 主要内容 私募融资概述 私募融资前期工作 尽职调查 公司价值评估 投资条款谈判 法律文件及交割 私募融资概述 私募融资的基本概念 私募融资的意义 私募投资人关注什么样的企业 私募融资的工作流程（16-20周） 私募融资时间表 私募融资前期工作 项目的筛选程序 私募融资资料准备 投资者推介资料 私募融资备忘录 准备文件资料的要点-ACCCT 尽职调查 尽职调查的目的 尽职调查的范围 公司概况 产品与市场 产品与市场 人力资源 财务状况 管理风格 基本管理风格是创业型、独裁型还是目标管理 评价收购方与目标公司的管理风格能否相适应 管理团队的经营记录是否良好，管理人员的人数、搭配和成本是否合理，解决问题和进行决策的程序 从战略目标和执行计划的制定、组织构架、管理措施的有效性、管理信息系统是否通常有效、预算控制是否严格等方面评价管理团队的能力 公司长短期计划的制定过程，计划和预算的制定是否建立在合理的假设基础上并经过深入思考 计划和预算是作为重要管理手段还是仅为例行公事 公司目标是否被分解为若干可以衡量的指标，公司是否总能完成其设定的目标 是否存在降低成本或提高利润的措施 研发工作 了解公司的产品、生产流程和市场的研究工作、研发支出并与行业平均水平作比较 分析评价公司各类技术性活动，如研发、生产流程设计、客户技术支持等 公司过去有哪些研发成果，申请专利的情况，这些成果是否转化为新产品或为公司带来其他的利益 了解、评价公司研发队伍的组成、能力 公司是否有充分的实验室、设计中心等研发工作环境和设备 公司拥有哪些专利技术和商标品牌，它们的所有权属于谁，是否得到了充分的法律保护 法律问题 公司所有已知或潜在的诉讼的性质、状况和预期结果 公司的章程、营业执照、董事会会议记录 主要的长期合同、重要的许可协议、承诺和或有事项 宏观法律环境和监管政策对公司潜在的影响 交易本身是否符合法律规定 投资文件能否充分保证双方的利益 …… 如何确定调查的范围 项目公司的类型、规模 -制造型 vs 服务型 项目公司的经营历史、业界的口碑 项目公司是否经过多年知名事务所的审计 双方在投资协议中的承诺 投资方的时间和资金预算 …… 开展尽职调查的方法 要求项目公司提供 向项目公司客户、供应商、竞争对手咨询 查阅行业协会会议、期刊、报告 银行、税务、会计师的验证 特定行业的第三方专家 同行业上市公司的研究报告 中介机构搜集 …… 法律和财务部分的尽职调查通常都是请第三方专业机构来完成 公司价值评估 公司价值的评估 估值分析的基本架构 宏观经济环境 可比公司法 通常，在股票市场上总会存在与进行私募发行的企业类似可比的公司。这些公司股票的市场价值，反映了投资者目前对这类公司的估值。利用这些可比公司的一些反映估值水平的指标，就可以用来估算私募发行的企业的价值，这就是可比公司法。 使用可比公司法估值，通常有以下几个步骤： 选取合适的可比公司 选取合适的指标 估算私募发行的企业的价值 可比公司法 选取可比公司通常有以下标准： 相同行业 近似的市场 相同的业务 类似的市场地位 类似的规模 类似的业务增长率 选择合适的比率 企业总值/EBITDA 市赢率 EBITDA倍数/EBITDA增长率、市赢率/增长率 可比公司法 主要可比指标介绍 传统上最简单直接的定价方式，特别是散户投资者所常采用的定价办法适 用于同一市场内股票之比较，并不适用于不同市场公司之间的比较 不同国家和公司的不同会计准则使得每股赢利可比性减弱 目前对资本行投资较大的公司进行估值时所常采用的办法 EBITDA指未减去利息收支、非经营性收支、所得税、折旧及摊销前的赢利 体现出EBITDA倍数与公司增长业绩之间的关系，反映可比公司之间价值是