金字火腿明日上市定位分析.docVIP

金字火腿明日上市定位分析一、公司基本面分析　　金字火腿股份有限公司是专业生产金华金字火腿及火腿小包装、火腿罐头、火腿浓缩汁、禽畜肉类即食品等系列的农产品加工企业，先后获“中国名牌产品”、“中国驰名商标”、“浙江省农业龙头企业”等诸多荣誉，生产规模、市场销售、品牌形象等方面均居行业领先地位，是金华火腿行业的龙头企业。??　　二、上市首日定位预测　　安信证券27.3-35.2　　长江证券31.0-39.2　　国都证券32.3-36.0　　国金证券27.1-33.9　　国泰君安35.0-40.7　　上海证券34.5-41.4　　上海证券:金字火腿合理价格为34.52~41.42元　　公司所处行业为肉制品加工行业中的火腿子行业,主要业务为金华火腿及相关火腿制品、低温肉制品的生产与销售,经过十几年发展,已成为业内生产规模最大的企业,连续两年产销量居行业首位,2009年在行业中的市场占有率达到22%。综合考虑同行业上市公司估值及近期上市中小板公司估值,谨慎得出该股合理价格为34.52~41.42元。　　招商证券：金字火腿合理定位24~28元　　考虑到产品定位与市场空间,我们预测公司未来三年业绩增速应在30%以内,估值按照2011年30~35倍PE定位,给予24~28元股价区间。　　国金证券：金字火腿合理价格区间为27.08-33.85元　　盈利预测与估值:公司10-12年摊薄后EPS分别为0.677、0.917和1.295元,同比增长25.98、35.53和41.12。参考可比公司市盈率、近期上市的中小板首发市盈率及WACC估值,并综合考虑了公司的未来的成长性,合理价格区间为27.08-33.85元,对应10PE为39.96-50.00倍。　　三、公司竞争优势分析　　金字火腿公司是行业最大公司,年产70万只火腿。公司素质不错,近几年在产能扩充、产品品类开发、包装档次、餐饮商超渠道开发等方面做了很多有益的提升,比如公司采用控温控湿设备变冬腿为周年生产,产品不断向低盐化、即食化发展,传统火腿则减量做更高端的三年腿。公司虽然外购猪后腿的成本比一体化企业更高,但品牌力保证产品高溢价,过去三年提价100%,同期猪价仅上涨30%,毛利率高达40%,净利率接近30%。　金字火腿（行情，资讯）股份有限公司人民币普通股股份总数为73，500，000股。证券简称为“金字火腿”，证券代码为“002515”。发行1850万股，发行价34.00元，发行市盈率65.38倍（摊薄）;主承销商：国信证券股份有限公司（上网发行1480万股，申购代码：002515，申购上限：1.4万股，发行日期：2010-11-22，中签率公告日：2010-11-24，申购资金解冻日：2010-11-25，中签率0） 　　一、公司基本面分析 　　公司是中式火腿行业的龙头企业，生产规模和市场占有率连续多年位居行业首位。公司始终致力于做大做强金华火腿产业，注重对新的火腿加工工艺及新产品的研发，是国家级高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业，也是中国肉类加工产业技术创新战略联盟理事单位。公司拥有行业内唯一的省级技术研究中心——浙江省金华火腿及食品科技研究中心，公司非常重视对中国火腿文化、火腿饮食的推广，并投资建设了中国火腿博览馆，成为国内唯一的中式火腿博览馆。公司的“金字”牌商标荣获“中国驰名商标”，金字火腿荣获“中国名牌产品”称号。 　　二、上市首日定位预测 　　国都证券：合理估值为32.25-36元 　　公司是中式火腿行业的龙头企业，生产规模和市场占有率连续多年位居行业首位，在金华火腿行业拥有较高的行业地位。受益于国民经济的增长和下游市场的蓬勃发展，中式火腿行业产销量得到了稳步提升，总产量超过400万只，其中，金华火腿占主要份额。预计公司10年、11年全面摊薄每股收益为0.75元和0.94元。考虑到公司在行业内品牌和市场处于绝对领先地位，产能规模扩张带来收入增长，公司10年合理市盈率区间在43倍-48倍，预计公司二级市场的合理价格为32.25元-36.00元之间，建议一级市场询价为区间29.03元-32.40元。 　　国泰君安：合理估值为35.01-40.68元 　　公司是金华火腿行业龙头，2009年公司产品市场占有率达到22%，市场份额连续多年居行业之首。本次IPO后，施氏家族直接和间接持有本公司股权比例不低于61.84%。预测公司2010-2012年营业收入为1.64/2.28/3.17亿，净利润0.52/0.67/0.82亿，EPS分别为0.62、0.79、1.06元，询价区间为29.17-33.90元，建议询价区间中值为31.54元，预计上市首日定价为35.01-40.68元。 　　渤海证券：合理估值为33元